外資狂愛埃及！小摩：公債殖利率達 2 位數，傲視新興市場

低利率年代，埃及以高達 2 位數的公債殖利率，吸引外資關愛眼神。儘管上個月發生動亂，但降溫後錢潮迅速回籠。

金融時報、路透社報導，全球債券殖利率躺平、甚至落跌負值，讓埃及政府債券備受歡迎。JP 摩根（小摩）的新興市場本地債指數顯示，埃及主權債殖利率接近 14%，高居該指數第一。

9 月埃及軍方和總統遭控貪汙和濫用公共資金，引爆大規模示威潮，一度威脅埃及的市場寵兒地位。但是當局重手逮捕 3,000 人，避免事件重演。數據顯示，抗議潮對投資人胃納似乎沒有持續性影響，10 月外資仍持有 200 億美元埃及公債和債券。

今年來埃及央行兩度降息，利率共調降 250 個基點。第二次降息在 10 月初，利率大砍 100 個基點。值得注意的是，央行調降利率後，埃及一年期公債殖利率仍在 15.2%~15.9%，殖利率依舊誘人。高盛中東暨北美經濟學家 Farouk Soussa 表示，埃及殖利率高，情況又相對穩定，故持續受到歡迎。重要的是，近幾個月來，外匯流動性的緩衝大增，高盛預估埃及匯率不會有強烈波動。

目前外資主要購買一年期以下短債，從事利差交易（carry trade）。利差交易是借入低殖利率貨幣，投資高殖利率貨幣的資產。埃及央行降息後，Soussa 估計投資人會改買長債，從後續的降息獲利。債券殖利率和價格呈反向走勢，殖利率走低時，價格會上漲，持有長債的投資人能順勢賣掉手上債券，賺取價差。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）