達里歐:武漢肺炎為世紀災難,將毀滅賣深度價外選擇權的人

作者 | 發布日期 2020 年 03 月 05 日 12:00 | 分類 國際金融 , 理財 Telegram share ! follow us in feedly


美股近來暴跌又暴漲,震盪極為激烈,全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)認為,新型冠狀病毒(COVID-19,又稱武漢肺炎)恐怕是世紀罕見的災難,恐徹底毀滅為這種災難提供保險的人。

達里歐 3 日在專業人脈社群網路 LinkedIn 發文指出,在他看來,武漢肺炎可能是百年難得一見的災難性事件,為這種事件提供保險、且認定災難發生機率極低而不想保護自己的人,可能會被徹底擊潰。

達里歐說,這樣的人以各種型態出現,當中包括為武漢肺炎可能引發的後果提供保險的公司,以及賣出深度價外選擇權、賺取權利金,並在合約價格靠近價內時透過動態避險(dynamic hedging)回補部位的交易者。

達里歐直指,上述這些交易人士,會因為現金流的問題(而不是深思熟慮的基本面分析)受到擠壓並被迫動作,這勢必會一再影響市場。在非比尋常及跟基本面無關的市場波動中,都可以看到類似的痕跡。

不只如此,看到一些配發優渥現金股息的公司變得如此具有吸引力,尤其是在許多交易者被洗出場外之際,也相當有趣。

針對央行的貨幣政策,達里歐認為,降息、增加流動性無法鼓勵不想出門購物的人們增加消費,這樣的行動確實能略為提振高風險資產的價格,但代價是要把利率壓低至零附近。他不認為降息能為經濟提供多少刺激,因為多數的降息行動,早已透過不斷滑落的債券及國庫券殖利率實現,這已經反映到股市及其他多數資產。

基於上述原因,達里歐相信,貨幣及財政政策必須協調一致,專攻債務、流動性受到擠壓的實體,而不是一視同仁地降息,廣泛地增加流動性。

美國四大指數 3 月 4 日全面飆高,道瓊工業平均指數再次暴漲逾千點。美國前副總統拜登(Joe Biden)在超級星期二(Super Tuesday,美國各州多會選在此時舉行總統初選)逆轉勝,讓投資人信心大振、也令人們暫時忘卻武漢肺炎的影響。

道瓊過去 10 個交易日有 8 日走跌。在 2 月 20-28 日 7 個交易日期間,道瓊以收盤價計算的跌點高達 3,938.67點,跌幅 13.4%。

不過,在市場期待聯準會(Fed)擬跟全球央行攜手降息救市的帶動下,美國四大指數 3 月 2 日出現報復性反彈,道瓊工業平均指數當日暴漲超過 1,200 點,漲幅高達 5%。CNBC、路透社報導,這是道瓊 2009 年 3 月以來最大單日漲幅,單日漲點則刷新史上新高紀錄。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Web Summit [CC BY 2.0], via Wikimedia Commons

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