貨幣政策到極限?斷頭平倉潮,幾無處可躲

作者 | 發布日期 2020 年 03 月 19 日 10:50 | 分類 理財 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


投資人和企業為長期經濟停滯預作準備,瘋搶現金,18 日撼動金融體系,股災進入更令人憂慮的平倉(liquidation)階段。眾人遭斷頭,各種資產幾乎全遭拋售,市場對政府干預失去信心,加深恐慌。

金融時報、華爾街日報等 18 日報導,投資人出售幾乎所有資產,市場爆發 2008 年全球金融危機高峰期以來最廣泛性的提款潮。道瓊工業平均指數暴跌 6.3%,摜破 2 萬點大關。政府公債也爆發「無差別賣壓」(indiscriminate selling)。通常投資人逃離風險資產時,會改買較為安全的公債,如果人們非常恐懼會買黃金,現在眾人似乎只相信最短期的公債和現金。

Research Affiliates 創辦人 Rob Arnott 說:「當金銀都被壓垮時,代表市場恐慌性地提取流動性。」他說,美國各地都買不到廁紙,資本市場流動性稀缺的情況,一如廁紙。摩根大通全球市場策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 指出:「幾乎沒有地方可躲,金融緊縮情況發生在整體市場。」

公債殖利率上揚,固然是因為投資人拋售,求取現金。另一原因則是政府提出龐大的刺激方案,美國政府討論的規模高達 1 兆美元,可能會讓公債供給激增。供給增加,可能讓債券價格下滑,和價格成反向走勢的殖利率上揚。

奧地利央行總裁 Robert Holzmann 是歐央管理委員會(ECB governing council)成員,他向當地報社《Der Standard》表示,貨幣政策到達極限,貨幣政策無法掩飾問題。歐洲央行(ECB)大為不滿,罕見地公開發文駁斥。

另外,英國疫情嚴峻,據傳倫敦過幾天可能封城。倫敦是全球最大的外匯交易中心,即將封城的消息,讓匯率市場的流動性蒸發,市場更為震盪。相關人士表示,封鎖倫敦會讓一切資產的流動性消失,而且所有資產價格都已來到低點。大家都想要現金、也只要現金。所有事物的流動性都糟糕透頂。平倉潮引發更多平倉,讓流動性更為短缺,這是驟停(sudden stop)現象。

Investopedia 解釋,驟停是指流入經濟體的淨資本流,突然劇烈縮減,可能原因包括國際資金流迅速轉向、生產和消費大減、資產價格修正。驟停可能會和貨幣或銀行危機一起發生。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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