油價大暴走、台塑四寶度寒冬,逢低買進的好時機來了?

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 13 日 8:00 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美國總統川普的 Twitter,還是很威。「剛才,與我的好朋友沙烏地阿拉伯王儲聊過,他也才與俄羅斯總統普丁通過話……我期待他們能每日減產 1,000 萬桶(石油),或許更多。」美東時間 4 月 2 日上午 10 點半左右,川普丟出這則推文,包含標點符號,不多不少,正好 50 個單字。市場聞訊,紐約西德州中級原油期貨價格應聲飆漲,收盤上漲 25%,創史上單日最大漲幅紀錄。

好戲還沒完。隔天川普召集了美國 7 大能源業者,強調「我保證『千分之一千』與你們站在一起!」並有消息傳出,近期各大產油國即將召開視訊會議再論減產,油價應聲繼續飆漲。

好戲的確還沒演完。今年 2 月以來,武漢肺炎疫情像是黑洞似地無情吞噬全球經濟能量;3 月 6 日的產油國減產協議意外破局,則像是另一個瞄準世界經濟要害的標靶攻擊,超低油價引發企業債信危機的傳導效應,精準炸向身陷黑洞的企業金流命脈。依照時程,產油國先前達成的減產協議已在 4 月 1 日失效,各界原本預期,更慘烈的油價殺戮即將展開;3 月 25 日至 4 月 1 日,國際油價就已率先反映,布蘭特油價慘跌逾 17%。

川普的危機
美石油業債務泡沫一觸即爆

川普推文的登場時間恰到好處,不但在油價崩跌時刻引發最強的期待感,也確實獲得沙、俄兩國回應。據截稿前消息,原定 4 月 6 日舉行的產油國視訊會議,雖計畫延至 4 月 9 日召開,但俄國主權基金人士透露,「沙、俄已接近達成協議階段」。

問題是,為何是由全球經濟抗壓力最強的美國,急著發起這場會議?如果的確達成協議,沙國王儲、還有一向對美國沒有好臉色的普丁,為何願意與川普結盟?而若減產協議仍然難產,又會對世界帶來什麼衝擊?

這些問題的答案,攸關油價後市、石油與塑化業的未來,甚至可能牽動全球油權霸主地位的板塊挪移。以疫情蔓延的暗黑底色為背景,關於石油這個「原物料之母」的轉捩篇章,正在意外展開……

疫情持續重創實體經濟,石油需求瞬間急凍,能源業者身處極端氣候等級的冰風暴中;但在資產價格的戰場上,卻是另外一番風景。金融市場看似初步止穩,國際油價也在暴跌之後反彈急漲。能源產業、塑化產業類股身處油價劇震的核心,投資人該如何趨吉避凶?

台塑四寶度寒冬
是逢低買進的好時機?

台塑四寶是許多投資人心中的績優股,這波股價大跌後,讓許多人躍躍欲試。不過石化業終究是與景氣、油價、各國產能消長高度相關的景氣循環股。一般來說,是以股價淨值比抓買賣點,因為每股稅後純益(EPS)波動大,用本益比衡量股價貴或賤,反而容易產生盲點。

以台塑來說,2019 年 EPS 為 5.86 元,法人預測今年 EPS 落在 4 元,以股價 79.8 元(4 月 7 日收盤價)計算,本益比達 20 倍,不算很便宜。

但若分析台塑的股價淨值比區間,以過去 15 年而言,落在 1.3 倍至 2.8 倍之間。2008 年金融海嘯,台塑股價最低來到 41.4 元,對照當年每股淨值,股價淨值比為 1.3 倍。至於塑化景氣大好的 2011 年,股價最高來到 117 元,對照當時每股淨值,股價淨值比為 2.8 倍。

(全文未完,完整內容請見《今周刊》;首圖來源:pixabay

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