3 奈米延後?客戶砍單?法人聚焦台積電法說會

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 14 日 10:45 | 分類 晶圓 , 晶片 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


武漢肺炎爆發至今約莫 3 個月時間,衝擊逐漸擴大並橫掃各大產業,其中大立光上週表示,第二季智慧型手機新品訂單數量低於往年同期,敲響了產業警鐘;緊接著,晶圓代工龍頭台積電將於 16 日舉行法說會,會中所釋放的訊息究竟「是喜是悲」,不僅牽動台股後市,也將為全球半導體產業前景描繪出更清楚的輪廓。

這也是爆發疫情以來,台積電的首次法說會,五大法人關心重點:5 奈米量產狀況及 3 奈米進度;全年資本支出是否維持高檔;對客戶需求、產業趨勢看法;是否下修今年業績展望;美國持續打壓華為的影響。

5 奈米 Ramping 受阻,惟需求穩定

武漢肺炎疫情於農曆年後開始急轉直下,儘管目前中國官方宣稱已獲得控制,但歐美疫情並不樂觀,確診人數持續增加,全球產業無不繃緊神經。而被譽為護國神山台積電也一度遭病毒侵門踏戶,然而面對重重考驗,3 月營收仍達到 1,135.2 億元,不僅創下歷年單月最佳紀錄,並帶動第一季營收超越財測高標。

法人分析,半導體位於電子產業的最上游,加上多數公司農曆春節期間採輪班制,並未停工,第一季業績多不受疫情影響。雖然市場一度傳出華為砍單消息,然而台積電業績主力 7 奈米製程良率穩定,仍吸引其它客戶替補而上,16 / 12 奈米也維持滿載,推升第一季營收奔高。受惠 7 奈米達經濟規模,預期獲利也將同步水漲船高。

台積電的 7 奈米製程打遍天下無敵手,今年衝刺產能的重點將在 5 奈米。據主要供應鏈透露,5 奈米已於第一季進入量產階段,目前月產能已拉升到 3~4 萬片,目標第三季達到 7 萬片,包括蘋果、華為海思是第一波客戶,而超微、高通等有望於第二波加入;5 奈米加強版則預計年底進入風險性試產,2021 年上半年量產。

值得注意的是,目前台灣禁止外國人入境,雖可申請許可通行,但到了台灣,仍需居家檢疫 14 天。業內人士指出,發展先進製程的關鍵半導體設備均來自國外,且須專業人員一同來台安裝,期間如有問題也需供應商派員協助。如今台灣進入「半鎖國」狀態,有可能影響 5 奈米 Ramping 速度。

3 奈米量產時程擬延後,估 2022 年量產

3 奈米方面,供應鏈透露,就台積電原先給的規劃,今年第三季台南 18B 開廠,EUV 等主要設備預計年底前進機完成。然而受到疫情影響,海外設備進機受阻,加上客戶態度轉為謹慎,台積電暫時將產能規劃往後延兩到三季,裝機也將順延。而台南 18B 可能會到 2021 年第二到第三季之間進入風險性試產,2022 年量產。

市場傳出,台積電 3 奈米擬採用 FINFET(鰭式場效電晶體)製程,來迎戰三星的 GAA(環繞式閘極結構)。業界人士分析,GAA 的 performance 比 FINFET 好,不過,FINFET 是較為成熟的技術,若能沿用到 3 奈米上,比較好控制良率。

儘管如此,3 奈米仍存在成本過高的問題。分析師指出,值此需求、市況不明的當下,台積電自然不急著在今年投入 3 奈米產能建置,而是將重心放在產品研發,全力優化製程、降低成本,把技術層次拉高到最高點,並建立價格優勢。

他還說,三星的 3 奈米 GAA 同樣延後到 2022 年量產,雙方將於同一年較勁,足見疫情挑戰是全球產業共同面對的問題。而台積電 7 奈米江山穩固,且 5 奈米已取得先機,3 奈米進度雖較原先規畫放慢一些,並無損台積電在先進製程的領先地位。

資本支出恐下修,但可維持高檔水位

台積電前次法說會表示,今年資本支出將達 150~160 億美元的歷史紀錄,主要用於 7 奈米、5 奈米、3 奈米等先進製程,占比約八成。如前面所述,目前海外設備進不來、3 奈米量產時間表延後,市場憂心,台積電將調整資本支出,對於設備供應鏈恐是不利消息。

不過,業內人士分析,一個新的製程產能規劃本來就是變動的,台積電現在只是暫時將 3 奈米量產規劃往後延。若疫情提早舒緩下來,不排除會再調回到今年,以台積電的產業領導地位,屆時要動員設備供應鏈全力支援,絕對不是問題。

以 2019 年的經驗來看,受智慧型手機銷量下滑、華為禁令影響,台積電去年上半年營運動能有壓,然而隨 6 月貿易戰趨緩,公司下半年開始衝刺 7 奈米產能,該年底就迅速拉升到 10 萬片 / 月以上的規模(在需求爆發之前,公司原本預計 2020 年上半年才會到達此水準),帶動 2019 年營收寫下歷年新高。

智慧型手機需求出現雜音,出貨量恐年減一成

目前最讓人憂心的,還是終端需求急凍的問題,隨著疫情逐漸侵蝕需求,台積電如何看待 5G 需求前景,將是法人關注焦點。台積電總裁魏哲家於先前法說會中預估,今年 5G 手機滲透率將倍增至 15%,然而目前研調機構、外資報告已紛紛下修 2020 年智慧型手機出貨量預期,最高年減幅超過一成。

分析師認為,目前智慧型手機占台積電營收比重超過五成(2019 年第四季占 53%),若全球智慧型手機銷量驟降,難免會對業績造成影響;不過,來自於 HPC(高速運算)、AI 的需求可望相對強勁。

此外,儘管疫情持續加劇,美中之間的科技角力似乎並未喊停。近期外媒頻頻傳出美國將擴大華為禁令的消息,這想必也會是本次法說會上的重點提問之一。業界人士則推估,這應該是美方要給台積電赴美設廠壓力,並轉移市場焦點(本土疫情失控)。

Q2 起疫情干擾浮現,全年仍優於產業平均值

再來觀察產業前景,疫情對於全球產業影響持續擴大中,近期國際研調機構都下修今年半導體產業景氣,其中 IC Insights 連續兩個月下修 2020 年全球半導體市場營收預估,從年初預測的年增 8%、下調至衰退 4%;而 Gartner 則預估今年全球半導體營收將年減 0.9%,前次預期為成長 12.5%。

隨著市場開始看淡半導體產業,台積電能否維持今年 1 月所給出的全年業績目標,即 2020 年全球晶圓代工產值將成長 17%,而公司將優於產業平均值,將是法人必問的問題。

分析師表示,為防堵武漢肺炎擴散,全球陸續發布封城、「禁足」等禁令,不少歐美大型零售通路暫時關閉,疫情已經開始衝擊終端需求。由於此態勢暫無扭轉的跡象,預期台積電第二季營運也會受到疫情干擾,且因美系大客戶的手機新品上市時間存在遞延的可能性,第三季營運亦有雜音。

不過,以全年來看,台積電以技術領先、市占優勢,築起強大的護城河,雖然今年成長力道有可能因疫情受限,但仍將實現連續 11 年創高紀錄;若疫情可以在第三季前獲得解決,下半年爆發力相當值得期待。

 (本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:台積電

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