美國頁岩油業殘酷大考驗,破產潮來襲

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 26 日 10:00 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


油價大戰導致油價暴跌,沙烏地阿拉伯與俄羅斯以國家資源為後盾,根本沒在怕;而美國的頁岩油公司,則因油價已低於成本價,許多體質不優的企業陷入困境,甚至聲請破產。

3 月中旬以來,美國各地為防疫執行封鎖措施,非必要性商業活動暫停,美國人在家避疫,不再開車上街,對於石油的需求大減。這對國際油價已低於成本價的美國頁岩油企業,營運狀況更是雪上加霜。專家預期,如果油價沒有回溫,美國頁岩油企業可能接連傳出破產的消息。

美國人不再開車趴趴走,相當於全球對石油的需求將減少 30%,也就是每天 3,000 萬桶。面對這個局勢,美國總統川普曾一度考慮提名為能源部長的美國石油大亨哈姆(Harold Hamm),顧不得曾誇口要追求美國能源復興的大夢,已經展開自救行動。他旗下在奧克拉荷馬州的大陸資源石油公司,今年很有可能不發放股息,保留現金度過難關。

殺到流血價,賣一桶賠一桶

不僅如此,美國頁岩油企業為了保留元氣,已陸續宣布減產 30%,相當於為這 10 年大力發展,按下暫停鍵。根據美國能源部報告,美國原油日產量 1,300 萬桶中,頁岩油產量占比高達七成。

2010 年之後,美國頁岩油開採技術出現革命性的突破,開採成本大幅下滑,刺激美國油氣產量雙雙大幅成長,美國順利奪回石油生產的主導地位,成為世界第一大石油和天然氣生產國。

眼看著美國實現能源獨立的政策在即,沙烏地阿拉伯與俄羅斯卻開始發動價格大戰,寧願流血殺價也要搶奪市占率,對於美國石油業給予殘酷的試煉。國際石油價格在 3 月崩跌,布蘭特原油近月期貨價格由每桶 45.27 美元,在 3 週內快速腰斬至 22.74 美元,市場大受震撼,美國西德州原油價格也跌至 20 美元徘徊。

油價驟降,對於美國頁岩油產業將造成沉重負擔。美國頁岩油公司多為私人公司,成本不一,達拉斯聯邦能源局的調查,頁岩油收支平衡的油價約為每桶 48~54 美元。挪威能源業諮詢公司也估計,只有 16 家頁岩油公司能在每桶油價低於 35 美元的情況下賺錢。換言之,每桶低於 50 美元的原油,會讓許多美國頁岩油公司賣一桶賠一桶。

相較之下,在低油價時代,沙烏地阿拉伯與俄羅斯依然能夠生存。根據沙烏地阿美的財報,石油單純開採成本 2 美元,綜合成本 1 桶不到 10 美元,把天然氣和凝析油加一起,綜合成本是每桶 15~19 美元。至於俄羅斯,外界估計每桶開採的綜合成本為 20 美元。

可見在這場油價大戰中,沙烏地阿拉伯與俄羅斯,玩的是以國家資源為後盾的零和遊戲。美國的頁岩油公司雖有美國政府撐腰,擺在眼前的,則須面對資本市場殘酷的考驗。能源顧問公司艾凡斯(Enverus)預期,由於今年的國際油價維持在每桶 15 美元價位的時間,可能長達好幾個月,財務較不健全的美國頁岩油氣公司可能撐不過今年。

面對這波不景氣,全美最大的石油公司埃克森石油,已經預期單季虧損將高達 6,000 億美元,分析師甚至預期,該公司在支付股東現金股息之後,全年現金流恐怕短少 30 億美元。

逼不得已,埃克森石油只好降低今年三成的資本支出,僅支出 230 億美元,原本在美國德州開鑿的油井計畫也得減半;其他頁岩油企業也陸續傳出減產的消息,因為再開採下去,最快在 5 月之前,他們連儲存石油的地方都會被塞滿。

熬不過減產,恐陷破產危機

有些頁岩油公司則熬不過減產,財務陷入困境。美國頁岩油企業懷廷石油公司(Whiting Petroleum)4 月 1 日宣布,已向法院聲請破產,成為首家因為油價戰聲請破產的企業。名列財富 500 強的頁岩油氣商切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy),也傳出有意重整債務的消息。

今年以來,美國頁岩油企業陷入困境,陸續已有相關企業宣布破產,總債務已經達到 77 億美元。研究機構並分析,另有 40 家頁岩油企業高達 260 億美元的債務,也可能有破產危機,最壞的時機根本還沒有來。

總的來說,美國頁岩油企業債台高築,但債務人並不願意過度追債。開鑿油井已非易事,還要讓生產不中斷,更需要高度專業,其中所涉及環保議題,更是千頭萬緒。對於一般僅提供融資的金融機構來說,光是接收油井,就是一件超級麻煩的事。可以確定的是,美國頁岩油產業如果崩解,麻煩的絕對不僅是企業本身。

(本文由 財訊 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

延伸閱讀: