美國頁岩油業殘酷大考驗，破產潮來襲

油價大戰導致油價暴跌，沙烏地阿拉伯與俄羅斯以國家資源為後盾，根本沒在怕；而美國的頁岩油公司，則因油價已低於成本價，許多體質不優的企業陷入困境，甚至聲請破產。

3 月中旬以來，美國各地為防疫執行封鎖措施，非必要性商業活動暫停，美國人在家避疫，不再開車上街，對於石油的需求大減。這對國際油價已低於成本價的美國頁岩油企業，營運狀況更是雪上加霜。專家預期，如果油價沒有回溫，美國頁岩油企業可能接連傳出破產的消息。

美國人不再開車趴趴走，相當於全球對石油的需求將減少 30%，也就是每天 3,000 萬桶。面對這個局勢，美國總統川普曾一度考慮提名為能源部長的美國石油大亨哈姆（Harold Hamm），顧不得曾誇口要追求美國能源復興的大夢，已經展開自救行動。他旗下在奧克拉荷馬州的大陸資源石油公司，今年很有可能不發放股息，保留現金度過難關。

殺到流血價，賣一桶賠一桶

不僅如此，美國頁岩油企業為了保留元氣，已陸續宣布減產 30%，相當於為這 10 年大力發展，按下暫停鍵。根據美國能源部報告，美國原油日產量 1,300 萬桶中，頁岩油產量占比高達七成。

2010 年之後，美國頁岩油開採技術出現革命性的突破，開採成本大幅下滑，刺激美國油氣產量雙雙大幅成長，美國順利奪回石油生產的主導地位，成為世界第一大石油和天然氣生產國。

眼看著美國實現能源獨立的政策在即，沙烏地阿拉伯與俄羅斯卻開始發動價格大戰，寧願流血殺價也要搶奪市占率，對於美國石油業給予殘酷的試煉。國際石油價格在 3 月崩跌，布蘭特原油近月期貨價格由每桶 45.27 美元，在 3 週內快速腰斬至 22.74 美元，市場大受震撼，美國西德州原油價格也跌至 20 美元徘徊。

油價驟降，對於美國頁岩油產業將造成沉重負擔。美國頁岩油公司多為私人公司，成本不一，達拉斯聯邦能源局的調查，頁岩油收支平衡的油價約為每桶 48~54 美元。挪威能源業諮詢公司也估計，只有 16 家頁岩油公司能在每桶油價低於 35 美元的情況下賺錢。換言之，每桶低於 50 美元的原油，會讓許多美國頁岩油公司賣一桶賠一桶。

相較之下，在低油價時代，沙烏地阿拉伯與俄羅斯依然能夠生存。根據沙烏地阿美的財報，石油單純開採成本 2 美元，綜合成本 1 桶不到 10 美元，把天然氣和凝析油加一起，綜合成本是每桶 15~19 美元。至於俄羅斯，外界估計每桶開採的綜合成本為 20 美元。

可見在這場油價大戰中，沙烏地阿拉伯與俄羅斯，玩的是以國家資源為後盾的零和遊戲。美國的頁岩油公司雖有美國政府撐腰，擺在眼前的，則須面對資本市場殘酷的考驗。能源顧問公司艾凡斯（Enverus）預期，由於今年的國際油價維持在每桶 15 美元價位的時間，可能長達好幾個月，財務較不健全的美國頁岩油氣公司可能撐不過今年。

面對這波不景氣，全美最大的石油公司埃克森石油，已經預期單季虧損將高達 6,000 億美元，分析師甚至預期，該公司在支付股東現金股息之後，全年現金流恐怕短少 30 億美元。

逼不得已，埃克森石油只好降低今年三成的資本支出，僅支出 230 億美元，原本在美國德州開鑿的油井計畫也得減半；其他頁岩油企業也陸續傳出減產的消息，因為再開採下去，最快在 5 月之前，他們連儲存石油的地方都會被塞滿。