短期受禁令影響股價上沖下洗,長期利大於弊,聯發科通吃急單、轉單雙重效益

作者 | 發布日期 2020 年 05 月 31 日 11:00 | 分類 晶片 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


聯發科近來股價驚漲,不少人霧裡看花,搞不清楚在漲什麼。當媒體傳出美國將全面阻斷華為晶片供應鏈的消息之後,聯發科股價竟又暴跌近 5%,這波漲幅是否到此吿一段落,而華為海思之死,對聯發科的影響又是什麼?

先說結論,長遠來看,海思已經沒有存活的可能,而華為前途則未卜,所以我們可以暫時推論出:海思空出來的晶片產品大餅,產品重疊性最大的聯發科,理論上應該受益最大。

海思產品線  與聯發科高度重疊

目前海思擁有的主要產品線,除了伺服器以外,幾乎都與聯發科既有的產品高度重疊。這意味著,只要海思消失,聯發科馬上少了一個最直接的競爭者;在此狀況下,即使聯發科來自華為的訂單全不見,對聯發科而言也是利大於弊。

以 2020 年第一季的聯發科產品結構來看,聯發科營收占比最大的產品仍為手機與平板晶片,約有 40% 左右;電視以及機上盒晶片等智慧家庭產品,則由購併的晨星所供應,占營收約為 30%;物聯網、網通、電源管理及各種客製化晶片等成長型產品,也占了約 30%。

至於在安防方面,由晨星團隊獨立出來的聯發科子公司星宸科技也有一定的市場地位,從產品類型來看,除了伺服器晶片及部分高階電信設備晶片以外,聯發科幾乎可以吃下所有海思空出來的產品線,因此海思若消失,最大的受益者該屬聯發科了。

不過,部分業者認為,由於華為也是聯發科手機晶片的客戶之一,其若受到更嚴苛的制裁條件,可能會牽連到原本的晶片訂單,這個擔憂也造成了聯發科股價的波動。

但實際上,就算華為被消滅,對聯發科而言也只有好處沒有壞處。畢竟,海思晶片在華為手機的比重不斷增加,至今已經接近 7 成;如果海思華為持續營運,那麼最終聯發科手機方案將被取代,甚至倘若華為維持過去幾年的成長速度,既有的聯發科客戶也會受到極大影響。

在海思消失的前提下,短期內華為仍有「漏洞」可鑽,目前市場也傳出華為已經向聯發科緊急求援,因此可能會有一波急單效應。而在長期方面,市場預估華為目前的庫存水位至少可撐 1 年,但因為無法保證未來保固需要的料件庫存,國內外客戶恐怕都會先後退出,華為也會宣告死亡。

聯發科  仍是中國手機業者主要選擇

華為退出後,相關的市場空間預料將會被其他相關業者承接。以手機產業來看,受惠最大的應該屬於 OPPO、vivo、小米等同時耕耘中國與國際市場的業者,而這些業者剛好都是聯發科的大客戶。當然,這些業者也同時是高通的客戶,但是在美中關係緊張的狀況之下,高通被列入中國的報復名單之內,未來兩大國的衝突只會愈來愈激烈,聯發科將可能成為中國手機業者的主要選擇。

至於中國另一家手機晶片廠──展訊,僅能用在針對新興國家市場的低階產品,對聯發科而言,完全沒有威脅性。

短短幾年,時空還境丕變,聯發科內部人士私下表示,幸好 2015 年紫光購併聯發科的企圖最終被阻擋下來,否則聯發科如今可能就是繼海思之後,另一個被美國制裁的對象了。

(本文由 財訊 授權轉載)

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