打敗星巴克攏是假!瑞幸咖啡風光一年就跌落神壇

作者 | 發布日期 2020 年 07 月 05 日 12:00 | 分類 中國觀察 , 公司治理 Telegram share ! follow us in feedly


有「小藍杯」稱號的中國連鎖品牌瑞幸咖啡,一度擠下星巴克,問鼎中國咖啡市場龍頭,卻因做假帳風暴,從那斯達克狼狽下市,更引發美國制裁的連鎖效應。

「小藍杯,誰不愛?」白色鹿頭搭著藍色背景商標,瑞幸咖啡(Luckin Coffee)一度在站上市值 120 億美元的雲端,傲視全球連鎖咖啡業。如今,市值僅剩 6.5 億美元,6 月 29 日正式從那斯達克停牌下市,從神壇跌入人間。

時間回到 2018 年,瑞幸咖啡董事長陸正耀在北京銀河 SOHO 區開出第一間分店,從此展開神話般的瘋狂擴店模式。

同年底,瑞幸咖啡已從單日 500 萬杯的業績,一路突破到 5,000 萬杯,雙十一節更刷下單日 1,820 萬杯的歷史紀錄,2019 年底擴店突破 4,500 家,硬是擠下花了 20 年、開 4,300 家分店的星巴克,登上中國咖啡龍頭地位。

瑞幸咖啡來勢洶洶,2019 年 5 月跨過太平洋彼岸,在美國那斯達克掛牌上市,開啟來自中國的咖啡神話,加上近年中概念股前仆後繼前進美國,瑞幸咖啡的成功足跡,看似水到渠成。

不料,瑞幸咖啡上市不過半年,就遇上疫情衝擊,重創銷售門市業績,今年 2 月起接連爆出做假帳疑雲,震驚資本市場。

(Source:Stellasun666 / CC BY-SA

最後,眼見紙包不住火,瑞幸咖啡自行披露 2019 年銷售額,多達人民幣 22 億元為偽造,消息一出,上百億市值瞬間蒸發大半,6 月 26 日確定下市,當天開盤股價大跳水,連續六次熔斷,收盤每股僅剩 1.38 美元,跌幅高達 54%。

華爾街日報指出,瑞幸咖啡的假帳手法,是向陸正耀的關係企業販售為數龐大的兌換優惠券,讓瑞幸咖啡的帳面收入看似大幅提升,但實際財務早已入不敷出,虧損連連。

中國輿論更關注的是,瑞幸咖啡如何造就橫跨兩大經濟體的咖啡騙局,更憂心會賠上其他中資企業赴美發展的前程。

瑞幸咖啡下市餘波盪漾,那斯達克限制中企上市新規則

為順利在美國上市,瑞幸咖啡火速募集 6.95 億美元資金,市值突破 42.5 億美元,融資規模之大,當年無人能出其右。這隻獨角獸一路背著虧損向前衝,廣大投資人以為趕上發財專車,不料上車後才發現搭上失速列車,股東套牢在坑底,據悉最大股東虧損高達 10 億美元。

路透社報導,瑞幸咖啡在傳出假帳風波後,那斯達克搬出一系列新規定,限制中國企業在美上市,諸如要求 IPO 金額不得小於 2,500 萬美元,或至少募集上市後市值的四分之一新股。

數據顯示,2000 年以來在那斯達克上市的 155 個中國公司,就有 40 家募集資金低於 2,500 萬美元。

換言之,近四分之一的中國公司不符合此要求。對於想要避開在中國上市漫長等待的小型企業,未來想要跨海到美國掛牌,迅速套現並獲取外匯之路,恐怕崎嶇難行。

▲ 瑞幸咖啡 2019 年 5 月於美國那斯達克上市。(Source:瑞幸咖啡

中國 4 千多間分店持續營業,投資人集體索賠

中國央視報導瑞幸咖啡的興衰起落,反問觀眾:「一個生意讓你花 100 年,使業務規模擴大 100 倍;另一個生意只需花兩年,就可以讓資本增值 500 倍,你會選哪個?」

這一席話,道破瑞幸咖啡以不斷膨脹的估值立足,以及投資客一本萬利的心態,最終還是落得血本無歸。

儘管瑞幸咖啡在美國下市後,仍宣稱中國 4 千多間分店正常營運,但元氣已大傷,即使撤換董事長陸正耀,或更換經營階層,能否挽回投資人信心,再次迎來現金流,或尋求二次上市的契機,如今仍言之過早。

瑞幸咖啡在全盛時期,股價高達 51.28 美元(約新台幣 1,538 元),下市前的收盤價竟僅剩 1.38 美元(約新台幣 40 元),暴起暴落的過程,令人咋舌。

目前,中外投資者正集體向瑞幸咖啡訴訟求償,實際損失難以估計,唯一確定的是,散戶資本已化成泡沫,也讓瑞幸能否持續穩固中國市場,畫上一個大問號。

(本文由 遠見雜誌 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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