即將在 16 日召開 2020 年第 2 季法人說明會的晶圓代工龍頭台積電，近期在業績被持續看好的情況下，外資也紛紛提高其目標價。其中，亞系外資看好美國隊華為禁令可望鬆綁，客戶將會加緊對台積電下單的情況下，將目標價一口氣拉升到新台幣 500 元的價位。至於，美系外資方面，則是看好武漢肺炎疫情中，客戶願意增加庫存，加上在家工作的宅經濟發酵，都將拉抬台積電的營運狀況，因此也將目標價提升到每股 408 元的價位。
亞系外資指出，在美國擴大對中國華為的禁售令制裁之後，其台積電未來無法對華為供貨的產能空缺，迅速地被其他廠商所填補。包括高通與聯發科迅速填補了海思在 7 奈米製程上的產能，而高效能運算的客戶，包括 AMD、NVIDIA、賽靈思等客戶填補了 16/12 奈米及 5 奈米製程產能的空缺。甚至，包括了 Sony 的影像感測器填滿了台積電 28 及 40 奈米的產能，還有 5G 手機的電源管理 IC 也讓台積電的 8 吋廠產能滿載，這也讓華為海思在 8 吋廠生產的 5G 網路客製化晶片 (ASIC) 空缺也被吃下，使得過去憂慮有產能空缺的情況被消除。
報告還指出，除了產能被其他非華為的客戶填滿之外，日前美國允許美國公司與華為進行 5G 標準制定的討論，還有 AMD 及高通也都送交對華為繼續供貨的申請書情況下，使得美國政府有望對華為的禁令進行鬆綁。雖然對半導體庫存調整不能掉以輕心，但這狀況可能延遲到 2021 年下半年才會發生，而且，台積電憑藉技術領先優勢，遠勝過產業週期性的影響程度，足可與網路巨擘企業相提並論，值得市場重新評價。因此，基於以上的原因，將台積電投資評等由「優於大盤」升為「買進」，則目標價也一口氣由每股新台幣 315 元提升至每股 500 元的價位。
而除了亞系外資之外，另一家美系外資則是看好台積電在第 2 季除少數製程節點的產能利用率尚未完全滿載之外，在其他製程節點都已經呈現滿載的情況下，使得整體的產能利用率高達 96% 以上。其中，7 奈米產能目前呈現供不應求的排隊情況，這使得台積電更容易能藉此來填補預計自 9 月 15 日之後所失去的華為訂單，也使得華為事件的衝擊降低到最低。
報告還指出，受惠於疫情中居家工作的宅經濟發酵，客戶願意在其中增加更多的庫存以因應疫情時期的需求。而且，就相關的調查顯示，目前相關客戶都會依照原定的目標進行下單，幾乎沒有進行砍單的情況發生，所以預計台積電在第 3 季的營收將能再較第 2 季再成長 5% 的幅度。至於，第 4 季的狀況，則是在主流及成熟製程產能利用率將有所下降的情況下，成長稍有減緩。但就 2020 年全年來說，台積電的營收仍將預期達到新台幣 1.25 兆元，年成長 17%，每股 EPS 來到 16.43 元。再將 2021 年及 2022 年的每股 EPS 預測上調 3% 及 2%，來到每股新台幣 19.21 元與 21.81 元之後，也將目標價提升至每股新台幣 408 元，投資評等維持「買入」等級。
(首圖來源:台積電)
