ABF 載板議題發燒,外資再調升欣興、南電目標價至 155 元與 235 元

作者 | 發布日期 2020 年 08 月 12 日 13:00 | 分類 PCB , 證券 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


近期,外資瘋追 ABF 載板題材,原因在於其供應量不足,但市場需求又不斷提升,使得外資紛紛拉高國內相關廠商的股票目標價。繼 11 日有外資看好欣興目標價達每股新台幣 152 元之後,美系外資再發報告表示,將欣興與南電兩家供應商的目標價分別提升至每股 155 元及 235 元的價位,使欣興 12 日股價一度來到批近漲停的每股 89.3 元價位,而南電則更是盤中攻上漲停每股 129 元價位鎖死。

報告表示,因為全球強勁的高速運算和通訊需求,使得 ABF 載版需求自 2020 年到 2024 年間增幅預計達到 17%,挑戰 70 億美元的市場規模。在此情況下,就算全球 5 大廠未來幾年擴產也仍供不應求的情況下,預期南電在 2020 年到 2022 年的 3 年間,年獲利複合成長率將超過 60%。而且,因為 ABF 載板市場需求逐步提升,加上因整體產業供需改善,使南電在受惠 ABF 載板價格及產能利用率提高而帶動毛利提升,進而連帶影響 BT 板與 PCB 業務的改善。

另外,因為南電在 2019 年的 ABF 載板市占率達到 12%,為全球排名第 4 的供應商,其主要客戶包括了博通及 AMD,以供應 5G 及 AI 與 HPC 相關的產品為主。在受惠需求提升情況下,預期南電 ABF 載板的全球市占率到 2022 年將提升至 16%~17% ,如此將能帶動營運動能,因此給予每股新台幣 235 元的目標價。

至於,在欣興的部分,因為手中握有國際五大 ABF 載板客戶,再加上同時和超微、台積電與英特爾有都有密切的合作,競爭對手將難以與其抗衡。而 2019 年欣興 ABF 載板市占率約 20%,因此預期在 ABF 載板市場需求則續提升的情況下,欣興的毛利率與營益率在 2022 年各達到 21.8% 與 12.4%,相較 2019 年僅 13.7% 與 4.2% 都大幅增加,而且每股 EPS 也將自 2020 年的預估 3.2 元,提升至 2021 年的 5.3元,2022 年的 7.1 元,因此調升投資評等至「買進」,也給予每股 155 元的目標價。

(首圖來源:科技新報攝)

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