中國企違約潮發酵!地方政府融資工具鬧錢荒,建設恐停擺

作者 | 發布日期 2020 年 12 月 10 日 17:15 | 分類 中國觀察 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中國省市仰賴「地方政府融資工具」(Local Government Financing Vehicles 簡稱 LGFV)籌資進行基礎建設,不過永城煤電控股集團為首的一連串國企倒債案,重創債市信心,LGFV 爆發錢荒。外界憂慮國企倒債效應,正蔓延到經濟的其他部分。

金融時報 10 日報導,負責替地方政府籌錢的 LGFV,面臨信貸緊縮(credit crunch)危機,中國靠著撒錢進行基礎建設,擺脫疫情衝擊。恒生銀行首席經濟學家 Dan Wang 表示:「中國地方政府要達成提高投資、創造就業等政策目標,LGFV 是最重要工具之一。倘若 LGFV 無法取得信貸,許多專案可能停擺」。

LGFV 重要性非同小可,是中國債市的最大發債者之一,各地建設高度仰賴 LGFV 資金。今年前三季,LGFV 發售了 3.4 兆人民幣的債券,總額創空前新高,比去年同期跳增 31%。邗江城市建設發展公司是位於江蘇省的 LGFV,該公司高層透露:「我們是地方政府的最大債主,也是中國金融系統的最大負債者。當局無力紓困時,我們會遇上麻煩。」

儘管道路橋樑等基礎建設的獲利微乎其微,以往 LGFV 債券靠著高信貸評等,仍有強勁需求。不過如今情況驟變,Wind 數據顯示,永城煤電債務違約後,LGFV 總發債額年減 14%。LGFV 不只在債市籌不到錢,銀行也開始收緊銀根。中原銀行是許多 LGFV 的債權人,該行主管表示,已「大幅」緊縮對 LGFV 的放款標準、以控制風險。他說:「以往我們不管基本面,會和任何政府支持的平台合作。現在通過或拒絕貸款申請時,會仔細關注他們的槓桿比例和償債資源。」

標普警告:將有更多 LGFV 倒債

CNBC 2 日報導,信評機構 S&P Global Ratings 也警告,下一個面臨更大壓力的中國國企,將是 LGFV,估計會有更多 LGFV 出現債務違約。該機構表示,近年來中國當局容忍更多國企違約,相信此種情況將持續。地方政府資源減少,難以支持判斷失當的疲弱國企。

路透社先前報導,國企爆雷引發債市緊張,人行一再放水,安撫投資人。11 月 30 日人行透過一年期的中期借貸便利(MLF),向市場挹注 2,000 億人民幣。此舉出乎意料,人行 11 月 16 日才操作 MLF,釋出 8,000 億人民幣。上海外資銀行的交易員說:「沒人料到人行今天會透過 MLF 注資,人行先前才說,11 月中放水是該月份的一次性行動」。

人行並宣布,12 月 15 日會再次操作 MLF,協助延展到期債務,挹注金額視市場需求而定。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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