四大利多持續拉抬護國神山,外資給予台積電每股 650 元目標價

作者 | 發布日期 2021 年 01 月 06 日 10:45 | 分類 晶圓 , 晶片 , 處理器 Telegram share ! follow us in feedly


護國神山台積電股價近期屢創新高,亞系外資最新研究報告再來推波助瀾,認為台積電雖然 2021 年首季營收表現將持平,但整體上半年因比特幣挖礦機訂單將填補蘋果 A14 處理器已過拉貨高峰期的空缺、成熟製程 28 奈米的產能利用立即升至 100%、先進製程 5 奈米製程提高產能、產能吃緊下產品結構最佳化,再加上英特爾可望宣布將外包訂單將由台積電生產,重申台積電「買進」投資評等,並將目標價由每股新台幣 600 元拉升至 650 元。

在比特幣挖礦機訂單填補蘋果 A14 處理器訂單空缺方面,報告直指這個問題不僅僅是外傳季節性因素而已。因比特幣價格大幅上漲,使比特幣挖礦機對 ASIC 晶片的需求激增,正好填補蘋果 A14 處理器訂單的空缺,並持續使台積電 5 奈米產能利用率維持高檔。預估比特幣挖礦機 ASIC 晶片平均售價要高於蘋果 A14 處理器,且 ASIC 晶片設計簡單、整體生產效率更高,對台積電 2021 上半年獲利貢獻將更有幫助。

台積電大客戶包括高通與博通對 28 奈米製程的貢獻度,從 2020 下半年 80% 提升至 2021 上半年 100%,這部分來自中芯國際訂單轉移與英特爾 Wi-Fi 6 訂單貢獻,增加台積電的獲利能力。台積電 5 奈米製程從 2020 下半年開始一直處於滿載狀態,到了 2021 上半年台積電有增加 5 奈米產能,因應市場需要,即便台積電與其他二線晶圓代工廠不同,產能吃緊下也沒有宣布調漲晶圓代工價格,而是選擇以最佳化產品組合因應,可讓台積電在 2021 上半年毛利率達 52%~53%,高於市場共識的 50%~51%。

英特爾擴大外包訂單部分,先前英特爾宣布最快 2021 年 1 月宣布獲得訂單的廠商。據調查結果顯示,台積電很可能雀屏中選,外包時間點也可能提早至 2021 年底,說明先前預估台積電將在 2021 年資本支出達 200 億美元以上。整體來說,反映台幣升值與毛利率提升等因素之後,報告調高台積電 2021 年每股 EPS 達 2 個百分點,金額也從原本每股 21~22 元,提升至每股 22 元。

(首圖來源:台積電