鮑爾未提 YCC！那指瀕修正，ARKK 年 K 翻黑，VIX 飆

美國聯準會（FED）主席鮑爾未提到要壓抑長債殖利率升勢，恐慌指數飆高，投資人大肆拋售科技股，那斯達克指數逼近修正領域，方舟投資旗下最知名的「Ark Innovation ETF」更回吐 2021 年全部漲幅。

4 日那斯達克指數下跌 2.11% 收 12,723.47 點；和 2 月 12 日歷史收盤高點的 14,095.47 點相比，大跌 9.7%。自波段高點拉回 10%，就符合技術分析的「修正」定義。

4 日 ARKK 重挫 5.34% 收 118.43 美元，今年年度報酬為負 4.87%，年 K 線翻黑。和 2 月 12 日歷史收盤高點的 156.58 美元相比，ARKK 狂摔 24%，遭到熊噬。自波段高點回檔 20%，即符合技術分析的「熊市」定義。

Barron’s、MarketWatch、CNBC 報導，4 日鮑爾重申，貨幣政策將長期保持不變，直到就業市場完全復甦，但是他沒有暗示要採取行動減緩長債漲勢，市場對此大失所望，俗稱恐慌指數的芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX）飆升 5.07 點（約 18%）至 31.44，站上 1 月 29 日以來新高。

Prudential Financial 首席市場策略師 Quincy Krosby 表示：「市場有很多人希望聽到扭曲操作（Operation Twist）或殖利率曲線控制（yield curve control，簡稱 YCC），但鮑爾避而不談。」扭曲操作和殖利率曲線控制都是 FED 調整購債模式，以壓抑長債殖利率。扭曲操作是出售短天期公債、買進長天期公債。殖利率曲線控制類似量化寬鬆（QE），不過 QE 是定期購買一定數量的公債，殖利率曲線控制則沒有金額上限，也就是購買足夠數量的債券讓利率低於某門檻。

Krosby 指出，鮑爾堅稱，只要利率處於谷底，本益比 22 倍不算高，但是殖利率跳高，10 年期公債殖利率高於標普500 指數的股息殖利率，會改變此種觀點。她認為公債表現將決定未來市場走勢，下週美國將標售 10 年期和 30 年期公債，是市場需求的重要考驗。

Barron’s、Nasdaq 先前報導，超長天期債券遭血洗，但是策略師強調，殖利率未必會持續攀高。一旦利率夠高，全球投資人就會進場敲進。舉例而言，2 月 16 日美國 10 年期公債殖利率觸及 1.3% 後，當晚日本和亞洲買家隨即買入，讓美債殖利率在 2 月 17 日反轉下挫。日本公債殖利率多為負值，該國投資人只能向外追尋殖利率。專家強調，應該關注長天期美債的標售情況，如果需求強健，可能代表殖利率已經觸頂。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）