財富集中超級富人,家族辦公室恐成下一場金融危機禍首

作者 | 發布日期 2021 年 04 月 06 日 14:31 | 分類 理財 , 證券 , 金融政策 Telegram share ! follow us in feedly


金融危機發生原因從來不是完全一樣,1980 年代後期美國近三分之一的儲蓄和貸款機構倒閉,1997~1998 年亞洲和俄羅斯的金融危機,十年後由於金融機構槓桿作用過大,加上美國房地產泡沫破裂,導致金融風暴。而最近發生的家族辦公室 Archegos 破產事件讓市場擔憂,是否會是下一個金融危機的禍首。

家族辦公室是超級富人的私人財富管理工具。MarketWatch 報導,全球約 10,000 個家族辦公室,管理將近 6 兆美元資產。這是基於 2019 年的數據,現在金額可能更高。問題在於,家族辦公室通常不受監管。

根據美國《1940 年投資顧問法》規定,客戶少於或等於 15 人的公司不必在證券交易委員會註冊,代表有數兆美元在市場進進出出,但沒有人能真正說出誰在經營這筆錢、投資什麼,使用多少槓桿,以及可能存在哪種交易對手風險。

這次出事的 Archegos 押注一些中國股票,包括電商唯品會Vipshop Holdings)、美國上市的中國補習公司跟誰學GSX Techedu),還有美國媒體公 ViacomCBS  Discovery 等等。由於股價暴跌,引發 Archegos 大筆拋售價值 300 億美元股票。問題在於,其中只有約三分之一,即 100 億美元是屬於 Archegos 自己的錢。

Archegos 與華爾街投資銀行有往來,聽聞消息後德意志銀行迅速拋售約 40 億美元的 Archegos 持股,而高盛和摩根士丹利也被宣布放棄持股,是跑得最快的投資銀行,限制下跌空間。但跑得慢的野村證券成了最大輸家。報導稱,Archego 對不良交易的實際曝險可能高達 1 千億美元。

所有金融風暴都是以納稅人的救助而告終。先前投機性避險基金長期資本管理公司(LTCM)被認為太大而不能倒,美聯儲主席格林斯潘策劃美國 14 家主要金融機構的救助計劃。上一次金融風暴中,大型銀行也被認為太大而不能倒,也是用到納稅人的錢。

在財富變得越來越集中的時代,家族辦公室是一個數兆美元的產業,隨著股市漲到歷史新高,這些機構在全球金融體系的陰影下比以往任何時候都更緊密地運轉。MarketWatch 認為,Archegos 的崩潰可能是另一場金融危機的開始。

美國財政部長葉倫已表示需要更嚴監督金融業這些私人角落。美國商品期貨交易委員會也指明必須加強對家族辦公室的監督,並指出家族辦公室可能對金融市場造成破壞。因此有分析師認為,經過這這場事件,家族辦公室的黃金時代已經過去,未來這類機構進入市場的自由度會低得多。

(首圖來源:Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0)