稱霸債市!新興短期公司債 15 年來逾 9 成正報酬

作者 | 發布日期 2021 年 04 月 16 日 11:55 | 分類 國際金融 , 理財 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


當前市場最擔心的議題是美債殖利率走升,但就歷史經驗來看,美債殖利率上揚期間,多數債券正報酬機率皆超過 6 成,甚至高達 8~9 成以上;據Bloomberg統計,自 2006 年以來的 15 年期間,新興短期公司債正報酬機率逾 9 成,稱霸各類債券,也較 MSCI 世界指數正報酬機率高出許多。

台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,JP Morgan 預估 2021 年新興市場高收益債的違約率為 2.5%,較美國高收益債的 3.5% 為低,主要有三因素,一是有能力發行美元債的新興企業都是當地龍頭,競爭力佳,緊守財政紀律。

尹晟龢指出,二是受限於國家主權信評,許多體質優秀的當地公司債信用評等為高收益等級;三是新興市場產業結構不同,在新冠疫情受創較深的產業,像是航空公司和零售商,曝險較美國低。展望後市,2021 年新興市場的經濟成長率可望優於成熟市場,預期高收債違約率有機會進一步走低。

中期而言,尹晟龢說明,新興市場高收益債利差仍有收斂空間,因為全球流動性依然豐沛且缺乏有收益率的資產,提升市場對新興市場資產的需求,而且各國政府將在確定經濟回到正常軌道後,才會改變寬鬆政策,所以在資金行情持續寬鬆下,將促使國際資金流向新興市場資產。

整體而言,尹晟龢強調,與其他同類型資產相比,新興市場高收益債擁有高收益率、利差收窄及低違約率等優勢,相對具吸引力,為當前最佳的資產配置,而目前美債利率彈升疑慮升高、市場震盪加大階段,優先布局波動相對平穩的新興短期公司債,降低整體投組的風險。

(首圖來源:pixabay