面板 Q4 將供過於求?瑞信開第一槍調降友達評等

作者 | 發布日期 2021 年 05 月 03 日 9:56 | 分類 公司治理 , 晶片 , 材料、設備 Telegram share ! follow us in feedly


面板價格在第四季是否續漲有雜音。瑞士信貸出具最新報告指出,由於零組件短缺和重複下單(Double bookings)因素,面板價格在未來幾個月內仍會上漲。不過,面板漲勢預計將在第三季開始放緩,原因在於部分零組件短缺將緩解、電視面板需求出現變數,以及新產能開出等;預估面板在第四季可能出現供過於求情況。也因此,瑞士信貸開出「降評」第一槍,將友達評級從「優於大盤」降至「中立」。

報告指出,從終端需求面看到了來自電視產品的警告訊號。由於面板價格從去年第二季開始急劇上漲,導致電視品牌提高平均售價,但這也因此使得中國市場銷售疲軟。至於北美,雖然目前電視需求依舊強勁,不過隨著因疫情造成的社交距離限制(Social distancing)放緩,消費者逐漸預算轉移至旅行和戶外休閒上,或許將影響第二季的電視需求。

報告進一步說明,目前在零組件缺乏方面,面板驅動晶片(DDI)是最大瓶頸,也使得面板價格繼續上漲。然而,未來隨著合肥晶合集成電路(Nexchip)新產能開出後,DDI 吃緊的狀況可望從今年下半年開始舒緩;至於玻璃基板與偏光板的供應緊俏也暫時性的,預計很快就能正常供應。

不僅如此,隨著中國部分面板廠開出新產能,以及一些小廠透過南韓的二手設備加入市場,使得 2022 年面板供應將加速成長,年增 8.8%;然而,電視面板的需求在早期便已消耗,使得整體面板需求年增率可能放緩至 2.9%。

綜合上述看法,瑞士信貸認為從今年第四季開始,面板將再度進入供過於求狀態;而面板價格漲幅從第三季就會開始縮減。基於面板從第四季到 2022 年有著供過於求的陰霾,瑞士信貸也重新調整面板雙虎評級,從景氣循環股常見的股價淨值比、營業利益槓桿以及切入非面板領域策略等面向評估後,友達從優於大盤降至中立,目標價為 35.5 元;而群創則是維持優於大盤評級,目標價則是 36 元。

(首圖來源:友達