美系外資三大理由看好聯電優於台積電,給予每股 58 元目標價

作者 | 發布日期 2021 年 07 月 27 日 15:25 | 分類 晶圓 , 晶片 , 處理器 Telegram share ! follow us in feedly


美系外資最新研究報告指出,雖然 2022 年有半導體景氣反轉風險,但毛利率提升,並認為表現比台積電更好,持續重申聯電「買進」投資評等,且給予每股 58 元目標價。利多消息激勵下,聯電 27 日台股大盤相較其他電子股強勢,收盤時小跌 6 元,終場來到每股 53.1 元價位。

外資報告指出,雖然預期第二季聯電毛利率 28 日法說會時將到 30.9%,較先前下滑,但仍高於市場預估。第三季毛利率表現晶圓出貨價格還將調漲,使毛利率表現較第二季成長約 5%,來到 32%~35%,不會回到疫情前低水準。

外資預估聯電將調漲 40 奈米及 28 奈米出貨價格。因聯電 40 奈米及 28 奈米晶圓出貨價格,多視為現代工廠,通常都較台積電低 10%。目前晶圓產能短缺,加上聯電與台積電節點製程或技術差異非常小,不應有出貨價格落差,投資者對聯電的看法依然相對保守。

最後 2022 年聯電毛利率表現,雖然市場有人認為,聯電南科新建 P6 晶圓廠可能稀釋淨利率,但聯電 P6 晶圓廠淨利率預期到 25%,相較力積電晶圓廠淨利率預期達 30%,聯電晶圓出貨價格上漲將使整體淨利率稀釋有限。以上因素分析,聯電股票優於台積電的因素有三,一是 Wi-Fi 6、OLED 驅動器 IC 和 ISP 影像訊號處理器等市場需求,就能帶動聯電 2022 年強勁動能。其次,聯電晶圓出貨價格重新以提高毛利率,相對台積電可能面臨領先淨利率挑戰。最後,預估聯電 2022 年本益比為 13.5 倍,殖利率為 5.6%,比台積電 2.6% 殖利率更具防禦性。

(首圖來源:聯電)