美系外資最新研究報告指出，雖然 2022 年有半導體景氣反轉風險，但毛利率提升，並認為表現比台積電更好，持續重申聯電「買進」投資評等，且給予每股 58 元目標價。利多消息激勵下，聯電 27 日台股大盤相較其他電子股強勢，收盤時小跌 6 元，終場來到每股 53.1 元價位。
外資報告指出，雖然預期第二季聯電毛利率 28 日法說會時將到 30.9%，較先前下滑，但仍高於市場預估。第三季毛利率表現晶圓出貨價格還將調漲，使毛利率表現較第二季成長約 5%，來到 32%~35%，不會回到疫情前低水準。
外資預估聯電將調漲 40 奈米及 28 奈米出貨價格。因聯電 40 奈米及 28 奈米晶圓出貨價格，多視為現代工廠，通常都較台積電低 10%。目前晶圓產能短缺，加上聯電與台積電節點製程或技術差異非常小，不應有出貨價格落差，投資者對聯電的看法依然相對保守。
最後 2022 年聯電毛利率表現，雖然市場有人認為，聯電南科新建 P6 晶圓廠可能稀釋淨利率，但聯電 P6 晶圓廠淨利率預期到 25%，相較力積電晶圓廠淨利率預期達 30%，聯電晶圓出貨價格上漲將使整體淨利率稀釋有限。以上因素分析，聯電股票優於台積電的因素有三，一是 Wi-Fi 6、OLED 驅動器 IC 和 ISP 影像訊號處理器等市場需求，就能帶動聯電 2022 年強勁動能。其次，聯電晶圓出貨價格重新以提高毛利率，相對台積電可能面臨領先淨利率挑戰。最後，預估聯電 2022 年本益比為 13.5 倍，殖利率為 5.6%，比台積電 2.6% 殖利率更具防禦性。
(首圖來源：聯電)
