聯電業績表現令外資驚艷大喊讚,最高給予每股 102.8 元目標價

作者 | 發布日期 2021 年 07 月 29 日 10:40 | 分類 晶圓 , 晶片 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


晶圓代工大廠聯電 28 日舉行法說會,會中公布創下近期新高紀錄的 2021 年第二季財報,並預期第三季仍將延續第二季的亮眼成績,以及訂單能見到持續到 2022 年底之後,表現令外資驚豔。多家外資發出的最新研究報告,紛紛給予聯電「買進」投資評等,目標價甚至喊出每股 102.8 元新高價位。受利多消息激勵,聯電 29 日開盤股價也氣勢如虹一度最高來到每股 54.8 元,上漲 3 元。

喊出買進的 3 家美系外資,有兩家以毛利率為著眼點,表示更快速的出貨價格成長,以及更大更長時間的毛利率成長週期,都顯示聯電目前正處於晶圓代工產業的正向循環週期。雖然過去聯電跟其他友商一樣,受預期供應過剩,可能造成市況反轉的傳聞衝擊,股價裹足不前。

不過目前看來,晶圓產能缺乏 2023 年前都難以有效紓解,加上聯電毛利率可看到 40% 預期,2021 及 2022 年預期獲利提升 24% 及 51%,持續看好聯電為二線代工廠排名領先。將聯電的目標價由每股 60 元拉升至 70 元。

另一美系外資指出,聯電強調第三季毛利率能預期達到 35%,營收較第二季成長 7%~8%,整體營收表現將比市場預期高 5%。整體 2021 年來說,聯電的晶圓價格預期能成長 10%~13%,優於市場預期 5%~10%,反映聯電對客戶的價值。加上目前聯電在市場最缺乏的 28 與 40 奈米製程將逐漸調升價格,以維持與台積電相差不多,聯電在南科與客戶合作新建的 P6 晶圓廠獲利率高於其他友商,不會造成折舊攤提過度稀釋,聯電未來營運動能更具發展性,因此給予每股 62 元目標價。

一口氣將聯電目標價提升至每股 102.8 元的美系外資表示,聯電釋出訂單能見度到 2022 年底,與預期呼應。第三季毛利率達 30% 中位數,也優於市場預期。未來幾季平均出貨價格上漲,聯電將走上淨利擴張道路。2021 年和 2022 年股東報酬率將分別從 2000 年至 2019 年約 4%,提高至 19.3% 和 23.2%,讓聯電較其他晶圓代工廠更具吸引力,因此給予近期市場最高目標價。

日系外資指出,從法說會預期數字看,市場分析師低估聯電未來毛利率的上升趨勢與上升潛力。尤其第二季毛利率優於市場預期,第三季毛利率提升更令人期待。毛利率提升下,將進一步帶動 2022 年出貨價格與獲利表現。就目前情況來說,原本 2022 年市場共識的毛利率為 34%,有機會拉抬聯電每股獲利提升 30%,重申聯電股票「買進」投資評等,目標價來到每股 80 元。

(首圖來源:聯電)