貨幣寬鬆帶動全球資金充沛，金融交易整體熱絡，但今年下半年美股投資要從三個面向來看，富邦證券指出，第一是利率決策會議（FOMC）會議下半年的 4 次利率政策會議，取決就業市場與通膨率走勢，第二是新冠肺炎變種病毒控制是否得宜，以及全球疫苗施打率，最後就是下半年的經濟基本面要觀察物價與就業相關指數。
從 2021 年全球資金流向顯示，今年上半年股票市場及債券市場都是正流入，貨幣市場也是呈現正流入，但股債市場明顯比貨幣市場多。股票市場第一季正流入為 3,623 億美元，第二季為 2,066 億美元，而債券市場第二季則是比第一季增加，正流入 1,590 億美元明顯高過第一季 1,306 億美元。富邦證券表示，由此可以看出上半年全球的熱錢都往股債市場移動。
若從市場面來看，美國是資金流入最多的國家，上半年達到 3,204 億美元，其次是日本 425 億美元，而中國、英國、香港及德國也都是正流入，特別值得注意的是韓國及台灣，上半年都呈現資金淨流出。台灣第一季淨流出是 120 億美元，第二季則是 19 億美元，顯示上半年全球整體的資金，主要還是流往世界經濟重心的美國市場。
然而資金主流是流向成長型類股還是價值型類股？富邦證券表示，以 2020 年來說，科技類股漲翻天，其中又以居家辦公帶動的網通、電動車產業為主，因此在 2020 年成長型股票是淨流入，而價值型股票是淨流出，但到 2021 年上半年反轉，2021 年上半年變成價值型類股當道，而成長型類股則呈現淨流出。
今年上半年末，美國聯準會在 6 月 16 日的 FOMC 中，利率點陣圖釋放出 2023 年可能升息二次的訊號，透露出寬鬆態度將於未來逐漸轉向，因此也造成一陣市場上的恐慌情緒，而且 FOMC 會議中也正面的看待未來美國的經濟表現，將今年 GDP 預測值由 6.5% 調高到 7%，傳遞出美國經濟將持續復甦的訊號，因此接下來要觀察下半年的哪些指標就非常重要。
富邦證券指出，上半年最令市場擔心的就是通膨，美國的通膨在今年 5 月份見到一個高點，主要原因是去年 5 月美國受到新冠肺炎疫情蔓延影響，進行大幅度的封城措施，使得經濟萎縮、信心跌到谷底，因此創下比較低的基期，時序來到今年 5 月時，通膨指數才會變得這麼高。
富邦證券說明，假設未來幾個月的月增通膨為零，就可以看到基期的效果將逐漸往下，因此下半年的通膨基期因素可以說是逐月趨緩，不過還是要觀察接下來開工的情況、原物料及供應鏈緊縮，整個流通的環節，若進一步緩解，在物價的壓力上相對就比較少。
近期全球新冠肺炎疫情又受到 Delta 變種病毒肆虐，確診人數又增加，截至 8 月 3 日為止，目前全球確診人數高達 2 億人，並造成 425 萬人死亡，最近一週共新增 423 萬確診，平均每日新增約 60 萬病例，目前最有效對抗病毒的方式就是接種疫苗，因此疫苗接種施打率將是重要指標，接種的速度也影響全球經濟復甦的速度，全球疫苗接種人口約 28.6%，完整施打人口為 14.8%。
富邦證券表示，目前主要國家的疫苗施打率以英國最高，至少施打完一劑的人口比率達 69.05%，法國為 62.95%，美國也超過一半有 57.3%，目前台灣則是 33.6%。隨著英國 7 月 19 日宣布全面解封，鬆綁嚴格防疫禁令，雖然受到 Delta 變種病毒影響疫情回溫，每日確診人數增高，但死亡人數並無大幅增加，顯示接受疫苗可以避免重症發生。
再者，以美國銀行業信用貸款未結清餘額來看，金融相關借貸都是逐月往上，代表金融投資相關的市場有一股很強的資金力量在支撐著，顯示離熊市還有很遠的距離，另外在實體經濟裡面，工業、商業這幾個月也都有一個向下的穩定狀況，如果未來經濟在解封後這些貸款餘額可以用於工業或商業，會造成一個良性的循環。
富邦證券表示，除了銀行餘額的資金貸款動向以外，從美國實質個人支出來看，從去年底至今，餐飲服務、航空、旅館的支出，整個動能都逐步向上，這也是為何今年上半年整個資金會從成長型類股轉向價值型的類股，接下來也會進入到實體的經濟。
綜合來說，今年下半年資金市場，要持續觀察三個面向，第一是 FOMC 會議下半年的 4 次利率政策會議，將取決於就業市場與通膨率走勢，目前離升息仍有相當長的一段期間，而市場資金仍屬寬鬆，但當疫情受控經濟回復正軌，強勁需求將會帶動物價增長。
第二是新冠肺炎變種病毒控制是否得宜，以及全球疫苗施打率，目前出現新冠病毒變異和病例上升的亞洲國家，疫情對經濟成長而言依舊是威脅，儘管對全球經濟成長抱有信心，但仍需要注意疫情反彈帶來的經濟風險；第三，下半年的經濟基本面要觀察物價與就業相關指數，供應鏈的緊縮是否獲得舒緩，以及原物料價格是否會回穩，資金市場才能真正流入實體經濟中。
（首圖來源：富邦證券）
