一文解讀全球經濟即將步入疫後復甦「深水區」,如何判斷水有多深?

作者 | 發布日期 2021 年 10 月 10 日 9:00 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


縮表進程啟動、通膨快速升溫……全球經濟即將步入疫後復甦的「深水區」。

如何判斷水有多深?聯準會前主席柏南克近日於線上論壇談話,為投資人提供指引。

9月末美股動盪,全球金融市場跟著神經緊繃。美股動盪的表層因素,是美國公債殖利率迅速攀升,背後自然有市場對美國聯準會(Fed)啟動縮表進程、通膨惡化狀況的惴惴不安。聯準會究竟打什麼算盤?通膨惡魔的虛幻或現實又該如何判斷?除了當今聯準會主席鮑爾(Jerome Powell),最有資格回答這些問題的,當屬聯準會前主席柏南克(Ben Bernanke,見首圖)。

畢竟任內遭遇百年一遇的2008年金融海嘯,他用空前量化寬鬆(QE)手筆,大印美鈔搶救世界,也逼自己必須隨時緊盯印鈔副作用通貨膨脹的變化;且他在8年前搞出驚動全球的「縮表恐慌」(Taper Tantrum),對聯準會減少購債、縮減資產負債表,他有流程規畫的實務經驗,也有別人沒有的──檢討。

於是,當柏南克9月24日現身美國信安環球投資(Principal Global Investors)主辦的亞太線上經濟論壇,很「認分」對當今投資人的兩大不安因子,難得具體回答。

「這正是我預期的」,柏南克開場白針對的,是鮑爾最新政策聲明。論壇前一日,鮑爾宣告聯準會即將於11月啟動「縮表」進程,預料11月2及3日政策會議後,開始縮減每月1,200億美元債券購買計畫。

談聯準會縮表進程
就業市場數據差,就提前喊卡

柏南克指出,這聲明間接暗示聯準會「減少資產購買」步伐「將持續約8個月」。也就是一直到明年中。至於時程表有沒有任何提前喊卡的可能,柏南克依循聯準會政策邏輯回答:「有,但需要『非常糟糕』的就業市場報告。」

在他看來,就業市場數據不僅攸關縮表進程,也攸關聯準會終止購債後是否立即啟動升息循環。不過他也提醒聽眾,聯準會對就業市場數據的判斷頗複雜,如單看失業率,就算數字很低,聯準會也未必會用樂觀解讀,「有可能低失業率是因很多人離開就業市場。」柏南克表示,除了失業率,聯準會通常還會參考「就業人口比率」、「勞動參與率」,乃至工資水準等多項指標。

(作者:黃煒軒;全文未完,完整內容請見《今周刊》;首圖來源:Federalreserve, Public domain, via Wikimedia Commons)

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