霸榮:別怕停滯性通膨!美國成長仍強,銅金比曝利多

作者 | 發布日期 2021 年 10 月 18 日 11:00 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


停滯性通膨(stagflation)成了市場最大恐懼。

摩根大通13日公布訪調顯示,42%受訪者相信美國將邁向停滯性通膨,真是如此嗎?霸榮不以為然,認為美國成長仍相當強勢,停滯性通膨目前仍不足為懼。

Barron’s(霸榮)16日報導,停滯性通膨是指經濟停滯之際,通膨激增。至少從通膨角度可見,市場為何憂心忡忡,9月份美國消費者物價指數(CPI)年增5.4%,創至少1990年來的最猛烈增幅。

但是經濟停滯的恐懼就比較費解,確實,美國GDP表現將遜於預期,市場估計第三季GDP將成長3.6%,但是美國亞特蘭大聯準銀行的GDPNow預估,第三季僅會成長1.2%。儘管如此,Ned Davis Research首席全球總經策略師Joseph Kalish指出:「通膨高漲和成長趨緩『感覺有如』停滯性通膨,(但是)成長仍太過強健,無法視為停滯性通膨。」

金融市場似乎同意此種觀點,銅是工業需求的氣壓計,過去一週來,銅價大漲11%,創2011年來的最大單週漲勢。黃金是動盪時刻的避風港,這段期間只漲了0.6%。這讓銅金比站上2013年以來新高,顯示全球工業需求仍舊暢旺,也意味美國貨幣政策不算太緊,不至於阻撓經濟發展。

此外,停滯性通膨要成真,需要罕見的組合同時發生,DataTrek Research共同創辦人Nick Colas認為,光是押寶通膨會續站高點,就像是失敗賭注。他說,過去40年來,美國很難長期維持4%以上的年化通膨率。1980和1990年代,美國平均通膨為3.5%,過去20年來,平均通膨更降至2%。Colas強調,要相信美國經濟突然進入通膨新時代,必須關上過去40年的經濟史大門,邁向未知。需要好幾季、甚至好幾年的火熱通膨數據,才能改變市場觀點。

IMF:通膨壓力迥異,央行若加速緊縮,恐爆「大規模」賣壓

國際貨幣基金組織(IMF)警告,美國聯準會(FED)和各國央行收回疫情時期的支持措施,可能會讓全球股市和房市驟然暴跌。

彭博社報導,IMF 10月12日發布的半年度金融穩定報告稱,超級寬鬆的貨幣措施導致部分市場出現榮景、金融槓桿增加。信貸緊縮時,這些部位可能會無序出場,讓經濟復甦出現風險。IMF主管Tobias Adrian說:「震撼可能出自於央行,他們的緊縮速度也許會快過原先預期。當前估值已高,我們擔心會有大規模賣壓。」他強調,讓央行決策更為困難的要素之一,是通膨壓力「迥異於以往所見」。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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