DRAM 處逆風但全年獲利仍佳，潛在殖利率可期

明年在轉DDR5對晶圓的消耗增加下，短期內DRAM供給將不會有明顯增長，在長短料問題改善後，搭載Windows 11與新款處理器的PC產品接續推出，加上伺服器、5G、AIOT、車電、電競等應用增加，以及VR/AR、元宇宙等新興需求興起，明年DRAM需求成長性仍是看好。

今年先旺後冷  但全年獲利仍佳

今年DRAM市場可說是先旺後冷，現貨市場的高點落在第二季，合約市場落在第三季，雖然下半年市況下滑，但不少廠商在上半年就已有超乎進度的獲利表現，所以全年的獲利表現可期。

以前三季的獲利表現，宜鼎EPS15.43元、威剛EPS 9.03元、創見4.77元、宇瞻4.02元，若第四季沒有太大的價格波動或庫存跌價，今年全年的獲利仍可望是近年新高水準；法人估，宜鼎今年EPS可望近20元、威剛全年EPS9.5元、創見全年EPS 6.3元、宇瞻EPS約可達5.3元。

模組廠一向高股利發放  潛在殖利率仍可期

記憶體模組廠一向為高殖利率族群，股東對股利配發水準也頗有期待，股息配發過去也幾乎100%是現金為主，若以獲利資優生的廠商來看，宜鼎近幾年股利配發率約6成、威剛波動較大，但獲利佳時都有7-8成的配發率、創見配發率都在9成以上、宇瞻約在7成的水準。

若以此估算，除了股價較高的宜鼎殖利率約6%，其他包括威剛、創見、宇瞻等模組廠，以現在股價估算，潛在殖利率可挑戰8%的高水準。