郭明錤:對中國一線手機品牌出貨提升,大立光最壞時刻已過

作者 | 發布日期 2021 年 12 月 20 日 15:50 | 分類 手機 , 證券 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中資天風證券知名分析師郭明錤最新研究報告,光學鏡頭大廠大立光近期與某一線中國手機品牌簽署採購 LTA ( Long term agreement),這是大立光第一次與中國品牌簽署 LTA,預計扭轉年衰退表現,恢復年成長,使大立光最壞情況下有利於後續營運。受惠此利多加持,大立光 20 日台股收盤價不畏大盤下跌趨勢,以上漲 35 元作收,收盤價到每股 2,270 元,漲幅達 1.56%。

郭明錤報告指出,大立光與某一線中國手機品牌簽署採購 LTA,這是大立光第一次與中國品牌簽署 LTA。簽約前大立光對該品牌 2022 年鏡頭出貨量預估年衰退 15%~20%,簽約後顯著改善為年成長 20%。由於大立光與中國一線品牌簽署 LTA 有高度示範性且意義重大,這意味大立光與其他中國品牌也很有可能簽署 LTA。預期大立光出貨給中國品牌將自年衰退約 20%,顯著改善至年成長 20% 。

大立光是全球手機塑膠鏡頭專利布局最完整的企業,後進者幾乎很難避開大立光專利。若品牌商採購侵犯大立光專利的鏡頭,大立光可對品牌商提出侵權告訴並禁止品牌商銷售手機。和解方式是品牌商與大立光簽署 LTA,內容主要是品牌商承諾對大立光採購鏡頭的最低數量與產品組合。大立光 2018 年與三星簽署 LTA 後,出貨三星鏡頭 2019~2021 年 CAGR 達 33%,遠高於同期手機出貨衰退 1%~1.5%。預測其他中國手機品牌也將與大立光簽 LTA,大立光對中國品牌的鏡頭出貨將自衰退改善至成長。

展望 2022 年,大立光新訂單成長驅動包括特斯拉、元宇宙與 iPhone 鏡頭升級與 VCM。受惠特斯拉快速成長,大立光 2022 年鏡頭出貨將年成長 70%~80%。大立光也是蘋果 AR / MR 頭戴裝置相機鏡頭最大供應商,持續受惠於元宇宙硬體出貨成長。預測 2022 下半年新款 iPhone 也採用 48MP 與 2023 下半年新 iPhone 採用潛望鏡頭,未來 2 年 iPhone 相機鏡頭持續升級有助大立光市占率、營收與獲利成長。最後,大立光 iPhone VCM 自 2021 下半年出貨以來,2022 年持續貢獻營收與獲利,預測大立光 2023 年將擴產 VCM 並有利市占率提升。

(首圖來源:科技新報攝)