股六債四危險?小摩:債券恐遇空頭平坦、負報酬

作者 | 發布日期 2022 年 01 月 20 日 13:15 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


隨著聯準會(Fed)準備開出升息第一槍,美股、美債價格 2022 年一開始就全面下挫,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.,通稱小摩)直指,股票 60%、債券 40% 的傳統投資組合也「陷入危險境地」(is in danger)。

MarketWatch報導,受到新年股票、債券這兩種資產類別的價格同步下殺影響,年初以來,60%股票、40%投資等級債及公債的投資組合虧損已達3.2%。這跟過去狀況大相逕庭,因為債市通常是人們躲避股票大跌風險的避風港。Vanguard Group統計顯示,1926~2020年,股六債四投資組合的歷史年度報酬平均為9.1%。

小摩策略師Thomas Salopek 19日發表研究報告指出,固定收益投資人面臨近來最具挑戰的環境。利率市場還有大量續漲空間,而利率預期也可能進一步攀高。

Salopek警告,實質利率相對於經濟環境仍過低,Fed又將調升利率,看來債券非常有可能面臨負報酬、因為殖利率曲線恐陷入「空頭平坦」(bear flattening,即短期利率上揚速度較長期利率快)的境地。他預測,2022年美國10年期公債殖利率將上看2.25%。

芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示,聯邦基金期貨投資人預估,Fed 3月有將近92%的機率升息一碼,另外還有5.4%的機率會升息兩碼。

Toews Asset Management執行長Phillip Toews 19日也表示,「股六債四組合已死」的說法是正確的,只是時間被延後了,主要是因為Fed釋出大量寬鬆貨幣的關係。他說,Fed提振了債券及股票市場,如今無法繼續這麼做,「Fed賣權」(Fed Put,指Fed會在股市大跌時出手救市)已消失,至少對金融資產而言。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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