股債沒 2018 年慘?專家:鮑爾不會因美股下殺轉鴿

作者 | 發布日期 2022 年 01 月 25 日 15:00 | 分類 財經 , 金融政策 line share follow us in feedly line share
股債沒 2018 年慘?專家:鮑爾不會因美股下殺轉鴿


聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)即將在 26 日貨幣政策會後召開記者會,分析人士相信,由於通膨已成為央行及拜登政府關注焦點,美股近來下殺不太可能導致鮑爾轉鴿。

MarketWatch、CNBC 24日報導,市場習慣看到Fed在面臨股市動盪之際轉趨鴿派,2016年初、2018年底就是如此,投資人也許猜測同樣情況會重演。然而,SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示,上述兩個時期通膨皆不嚴重,跟現在不同。因此,鮑爾想要轉而偏鴿,恐怕不容易。

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall也說,Fed寧可市場現在就將政策轉彎的預期反應完畢,也不要冒險在未來進行更具破壞性的調整。

Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvary則說,標準普爾500指數目前只拉回10%,不足以讓Fed軟化立場,他們必須展示對抗通膨的決心、重振信用。

DataTrek共同創辦人Nick Colas比較了2018年12月、2022年1月至21日為止的美股走勢,結果發現:標準普爾500指數2018年之際大跌14.8%、目前只跌8.3%;道瓊工業平均指數當時的跌幅為14.7%、高於現在的6.9%;「VIX」恐慌指數當時觸及36.1、現在僅有28.9(註:1月24日已飆至38.94);投資等級債利差當時擴大至159個基點、現在僅100個基點;高收益債利差當時多達533個基點,現在僅310個基點。

Colas表示,所有評估資本市場壓力的指標,目前都無法跟2018年Fed重新考慮貨幣政策立場當時相比擬。也就是說,高風險資產須進一步下挫,Fed才會相信,2022年升息及縮表導致經濟陷入衰退的可能性,比軟著陸還要高。

鮑爾將強調 Fed 壓制通膨不會導致衰退

話雖如此,SGH的Duy認為,對於Fed積極緊縮恐拖垮經濟的疑慮,鮑爾依舊有化解空間。他說,若對照當前通膨壓力,Fed預測的升息步伐依舊平緩。舉例來說,聯邦公開市場委員會(FOMC)的「利率預期點狀圖」(dot plot,是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)顯示,中性利率(指長期而言不會刺激或限制經濟成長的利率水位)要到2024年底才會達成。

也就是說,鮑爾依舊能強調,Fed壓制通膨的行動,不會導致經濟陷入衰退。Evercore ISI副董事長Krishna Guha透過研究報告指出,鮑爾會試著避免倉促緊縮。Guha認為市場擔心的問題不會成真,Fed不會在1月突然停止購債,也不會提前發布量化緊縮(quantitative tightening)計畫,3月更不會升息兩碼。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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