群聯不受 WD 產線污染事件影響,外資喊讚目標價最高來到 600 元

作者 | 發布日期 2022 年 02 月 11 日 12:15 | 分類 晶圓 , 晶片 , 記憶體 Telegram share ! follow us in feedly


記憶體市場仍處於修正週期,威騰電子 10 日公告因產線原料污染導致產能受衝擊,減少數量至少 6.5EB。威騰與合資夥伴鎧俠 (KIOXIA) 合作,採取必要措施,但還是讓市場供應反轉,記憶體價格可能進一步回升。台系記憶體控制 IC 大廠群聯聲明與鎧俠有簽長期合約,供應不受衝擊,為受惠者之一。外資紛紛對群聯營運喊讚,不但提高目標價,也提高投資評等到「優於大盤」或「買進」等級。

美系外資報告指出,因群聯與供應商鎧俠簽有長期供應合約,市場供貨將不受影響,維持市占率。SSD 模組價格預期成本持續高漲於 2022 年反轉,但事件發生後衝擊 NAND 市場供貨量,部分供應已停止報價,導致 SSD 模組價格上升,對群聯有利。

據了解群聯事件之後會漲價 SSD 模組 15%,且群聯現有新台幣 200 億元庫存,都是之前較低價格進貨的庫存,有利群聯營運。2022 上半年群聯毛利率達 28%~29%,目前 13 倍本益比有 5% 現金殖利率吸引力,給予群聯「優於大盤」投資評等,目標價也來到每股 600 元。

亞系外資表示,威騰電子產線原料受污染中斷生產,影響產能約 6.5EB,威騰與鎧俠合資工廠使用時間約 35:65,總影響產能可能達 18EB,約 2021 年 NAND 總出貨量 3%,衝擊市場可能自 2022 年 4 月開始。不過群聯受惠大規模庫存和多元化來源,或為此事件受惠者。

雖然鎧俠占群聯三分之一供貨來源,但在來源多元化努力下,也與美光、SK 海力士、長江存儲購買。群聯約有新台幣 210 億元庫存,多個新客戶設計案準備中,加上與鎧俠的長期合約,即便預期 NAND 市場年中開始供應緊張,群聯的大量庫存價值開始逐漸湧現。基於以上因素,給予群聯「買進」投資評等,目標價來到每股 585 元。

(首圖來源:群聯電子)