殖利率曲線不斷趨平該關注?專家憂年底恐倒掛

作者 | 發布日期 2022 年 02 月 11 日 13:30 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


聯準會(Fed)準備升息,帶動殖利率曲線過去幾月持續趨平,部分分析人士警告,未來曲線走勢可能會更極端,甚至陷入倒掛。

路透社10日報導,一般而言,殖利率曲線斜率往上,因為通膨將侵蝕長天期公債收益,投資人期望較高的債券殖利率做為承擔風險的補償。也就是說,10年期公債殖利率通常會高於2年期公債,因為存續期間較長(註:公債價格與殖利率呈現反向走勢)。

殖利率曲線趨於陡峭,暗示市場預期經濟活動轉強、通膨加溫、利率上升。殖利率趨於平坦,可能代表投資人預測近期將升息、對經濟成長展望失去信心。2022年以來,美國短天期公債殖利率隨著升息預期走高,長天期公債殖利率的增速卻因市場擔憂升息衝擊經濟而較緩慢,進而導致殖利率曲線走平。

目前2年、10年債利差收斂至47個基點,比去年底短少30個基點,殖利率曲線日益走平。10日公布的1月消費者物價指數(CPI)大增、增加升息預期,使曲線更加平坦。值得注意的是,美國2年期公債殖利率10日已從去年底的0.73%上揚至1.54%,共計大增81個基點,10年期公債殖利率也從1.5%跳增51個基點至2.01%,為2019年以來首度突破2%。

部分投資人及策略師開始預測,殖利率曲線最快今年就可能倒掛。渣打銀行預測,殖利率曲線今年年中將完全變平,年底前有倒掛機率。貝萊德(BlackRock)執行長Larry Fink也警告,殖利率曲線有倒掛可能。

舊金山聯邦儲備銀行2018年曾發表一份研究報告,內容顯示1955年來,每次經濟陷入衰退前,殖利率曲線都會倒掛,時間點落在倒掛後的6~24個月,訊號只有一次出錯。上一次殖利率曲線是在2019年倒掛,隔年美國經濟隨即因全球爆發新冠疫情陷入衰退。交易人士主要關注2年、10年期公債的殖利率曲線,因為這條曲線先前曾正確預測到經濟衰退。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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