Fed 沒那麼鷹？大摩、小摩：俄烏反創造買股良機

美股近來因為市場對於聯準會（Fed）轉趨鷹派愈來愈憂心，以及俄羅斯、烏克蘭戰情緊繃而拉回，但摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）相信多頭市場「遠未結束」，因為 Fed 應該沒投資人預期那麼偏鷹派，且俄烏若爆發衝突，也可能帶動各國央行轉偏鴿。

Business Insider報導，小摩分析師Marko Kolanovic 14日發表研究報告指出，許多利空應該早已獲得市場反應，俄羅斯、烏克蘭若爆發衝突，則可望促使央行重新評估鴿派政策。「高風險資產市場大多應已對貨幣政策轉向有所調適，相對於央行2022年最終的升息幅度、短期利率恐有漲高之虞，中國政策轉向也能將已發開市場央行緊縮的影響抵銷大半。」

上週公布1月消費者物價指數（CPI）顯示通膨飆升至40年新高，使得市場預測的Fed 2022年升息次數大增至5次以上。Kolanovic預測，通膨議題可能會一路延燒至2023年，因此投資人手上最好還是有能源及金融類股。

話雖如此，Kolanovic相信，利率及通膨齊漲，不足以在今年稍晚引發經濟衰退，這跟經濟總體環境的狀態並不相符。他提到，防疫限制已開始鬆綁，消費者、企業壓抑許久的需求有望回彈。他說，「認定經濟將衰退是錯誤的，因為金融環境依舊極樂觀、就業市場也強勁，消費者槓桿度不高，企業擁有強大現金流，而銀行的資產負債表也很強建。」

Kolanovic認為，本波市場拋售已過頭，股市不但陷入修正、還摔落熊市，經濟卻完全看不到衰退跡象。他指的是小型股多達20%的修正走勢。