開戰挫美升息預期，科技股大反轉，特斯拉 4 天飆 13%

俄羅斯興兵烏克蘭，重創市場的升息預期，讓原本表現悽慘的美國科技股一夕翻身，這幾天出現驚人反轉。2 月 24 日俄國全面入侵烏克蘭，到 3 月 1 日為止，特斯拉（Tesla）飆漲 12.73%、Nvidia 上揚 5.02%、Google 母公司 Alphabet Class C 股價上揚 5.03%。

Barron′s 1日報導，那斯達克指數陷入修正，今年來重挫13.50%，跌幅遠超道瓊工業指數和標普500指數。主要原因是通膨節節高升，市場估計聯準會（FED）今年將被迫數度升息。

美債殖利率反映此種趨勢，今年開年時，美國10年期公債殖利率為1.51%，2月中一度衝破2%。高殖利率會折損未來現金流的價值，科技股等成長股的估值仰賴未來獲利支撐，在高殖利率環境下，股價被打落谷底。

然而，俄烏開戰改變了市場觀點，儘管沒有跡象顯示FED會因為戰火，3月暫緩升息，但是科技投資人恐懼的激進升息，實現機率大幅降低。德意志銀行策略師Jim Reid說，入侵前投資人原本估計央行會激烈升息，衝突的衍生結果是眾人調降升息預期，俄國侵略讓市場論述驟變。

Reid說，從聯邦基金利率期貨看來，2月28日市場預期的2022年升息幅度、大減21.5個基點；且3月升息兩碼（50個基點）以上機率降至3.8%。不到兩週前，各方幾乎篤定FED會一口氣調升兩碼。

此外，先前傷害科技股的高殖利率，如今也回檔，科技股重振雄風。眾人爭買避險資產，公債價格飆升，1日美國10年期公債殖利率降至1.76%，殖利率和公債價格呈反向走勢。Oanda分析師Jeffrey Halley指出，避險需求激增，美國殖利率全線走低，有助科技股。Reid也說，美國10年期公債的實質殖利率崩盤，2月28日出現2020年3月以來的最大跌勢，帶旺科技股。