Fed 後年降息 3 次？小摩：英央恐須引發衰退治通膨

美國 2 年期、10 年期公債的殖利率曲線 3 月 31 日尾盤倒掛（即短債殖利率高於長債），暗示經濟可能即將衰退。與此同時，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）坦承，英國央行（BoE）恐須讓經濟陷入衰退以治療通膨問題。

CNBC報導，紐約債市3月31日尾盤時，對聯準會（Fed）貨幣政策較敏感的2年期公債殖利率來到2.337%，高於10年期公債殖利率的2.331%。兩者短暫倒掛後，基本都在2.34%附近徘徊。2年/10年殖利率曲線29日曾短暫倒掛又迅速翻正，為2019年以來頭一遭。

Bespoke發表研究報告指出，上述這條殖利率曲線倒掛，代表未來一年經濟有高於三分之二的機率陷入衰退，未來兩年衰退機率則超過98%。不過，Bespoke研究顯示，1978年以來，當2年/10年殖利率曲線倒掛後，有六次股市仍持續走揚，標準普爾500指數在倒掛一個月後平均上漲1.6%，一年後平均上漲13.3%。

小摩認為，央行恐須讓經濟陷入衰退，才能解決通膨問題。Zero Hedge 3月31日報導，小摩發表研究報告指出，英國央行（BoE）面臨通膨問題，想要解決恐得進行令人不安的調整。

小摩相信，只讓國內生產毛額（GDP）成長停滯也許仍不夠。失業率及GDP成長模型顯示，即便2022年下半年GDP成長年率僅有0.5%，就業市況仍會非常吃緊。GDP成長率從第二季起停滯一年，也只會讓失業率略微增加0.3個百分點。

小摩的結論是，「經濟恐怕得衰退，才能確保就業市場的供需能恢復平衡，這牽涉到喪失信心、企業縮手，而不是GDP僅是技術性短暫衰退。」

值得注意的是，市場預測，聯準會將在2023年降息三次，以拯救「硬著陸」的經濟。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）