消費減弱衝擊台積電 2023 年營運,外資重申優於大盤目標價 710 元

作者 | 發布日期 2022 年 04 月 07 日 10:25 | 分類 晶圓 , 晶片 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


美系外資最新研究報告指出,將在 10 日公布 3 月營收的晶圓代工龍頭台積電受大環境消費情況疲弱影響,2022 年首季營收表現可能不會特別突出。長期看仍保持預期全年 25%~30% 營收成長,以及維持 53% 毛利率。接下來第二季有台幣貶值導致毛利率上漲優勢,以及滿載產能利用率,讓台積電得以對 IC 設計廠商繼續分配先進製程產能。但 2023 年整體邏輯半導體市場放緩,將使台積電營收成長速度減緩,雖然重申台積電「優於大盤」投資評等,但目標價由每股新台幣 780 元下調至 710 元。

2022 年對台積電營運來說依然健康,雖然第一季全球消費下滑,產品需求減弱衝擊,但台積電調漲晶圓價格,帶動毛利率上揚,以美元計算的營收成長將達 28%,加上 5 奈米製程強勁需求,以及弱勢新台幣匯率助益,整個 2022 年台積電毛利率持續維持,也使折舊取得控制。

不過,2023 年因消費疲弱造成市場需求下滑,不容與 2022 年一樣樂觀。IC 設計廠商下半年及 2023 年開始削減晶圓代工訂單量,尤其成熟製程,將使台積電產能利用率與折舊控制下降,衝擊毛利率造成下滑,2023 年營收將僅成長 9%。必須等到 3 奈米營收增加的 2024 年,營收成長預估才能回到 16% 以上。

針對台積電可能再次調漲成熟製程的 8 吋與 12 吋晶圓價格,於需求轉弱下不易發生,且市場需求不振,2023 年晶圓代工業者甚至有降價空間。台積電仍有較大優勢,尤其 5 奈米及 3 奈米製程。預計台積電仍將掌握市場 85%~90% 的 5 奈米製程市佔,加上輝達及高通等客戶的相繼由三星轉單使用台積電 5 奈米,更是對台積電的有力支持。

3 奈米製程方面,有英特爾訂單,台積電有機會 100% 壟斷全球 3 奈米市場。包括亞馬遜等大型資料中心客戶需求,台積電 2022 及 2023 年成長關鍵將落在高效能運算領域。綜上看,台積電營運雖遭遇市場逆風,但憑技術實力仍能大規模佔有市場,重申「優於大盤」投資評等。

(首圖來源:shutterstock)