家族辦公室 Archegos 爆倉餘波！比爾黃被控證券欺詐等 11 項罪名

家族辦公室 Archegos 創辦人、綽號比爾黃（Bill Hwang）的黃聖國，以及財務長派翠克（Patrick Halligan），美國時間週三上午被捕，兩人因 2021 年的爆倉事件，遭到曼哈頓聯邦法院控訴 11 項罪名，包括共謀詐騙、市場操縱、電信欺詐和證券欺詐等罪。

這起是事件由前老虎亞洲基金 Bill Hwang 成立的家族辦公室 Archegos，2021 年初因無法滿足投行增加保證金的要求慘遭斷頭，引發中概股股災，拖累全球多家金融巨頭慘賠，其中包括瑞信、野村、大摩、瑞銀、三菱日聯銀行及瑞穗銀行，累計相關損失超過 100 億美元。

聯邦法院檢察官指出，Bill Hwang 利用 Archegos 做為「操縱市場和詐欺的工具」，並在一年內將投資組合的價值，從 15 億美元誇大到超過 350 億美元，並把 Archegos 的市場持有部位膨脹到 1,600 億美元，給銀行與投資者造成數十億美元的損失，對美國股票市場的參與者構成長遠的後果。

Bill Hwang 對各項指控均聲稱無罪，並在籌集現金 500 萬美元，以及兩棟房屋後，湊齊 1 億美元後獲得保釋，而財務長 Patrick Halligan 也稱自己無罪，保釋金 100 萬美元，兩人週三稍晚繳納保釋金後獲釋，但被限制活動範圍，預計下次出席審訊在 5 月 19 日。

Bill Hwang 兩天敗光 200 億美元

說起 Bill Hwang，正是著名老虎基金（Tiger Management）關閉後，創辦人朱利安‧羅伯森（Julian Robertson）資助的分析師之一，由於 Bill Hwang 在 2001 年成立老虎亞洲基金（Tiger Asia Management），資產從 2,500 萬美元快速成長，從此在投資界聲名大噪。

後來 Bill Hwang 清算老虎亞洲基金後，把手上的 2 億美元當作資金，成立幾乎不受金融監管的家族辦公室 Archegos，以家族基金形式，操作免受金管單位各種規定，包括最高只能融資 50% 的規範，可進行更高槓桿倍率擴大獲利。

Bill Hwang 大量透過衍生性金融商品間接持有股票，購買衍生性金融商品總收益互換，即付給銀行固定費用，銀行則代持股票，而 Bill Hwang 享有股票所有收益或承受損失，但無須實際持有股票，因此也不會受企業大股東需揭露持股的限制，但合作銀行不知 Bill Hwang 到底間接持有多少股份。

Bill Hwang 自 2013 年起，專注少數幾檔股票，成功操作包括早期買進並長期持有 Netflix，帶來 10 億美元獲利，以高槓桿快速獲利擴張基金規模，經過 8 年經營來到 200 億美元規模的驚人成就，2020 年獲利率更高達 148%，每年支付權益交換費用高達 1 億美元，為投行眼中的大客戶。

這樣的規模耗費 8 年的時間，但敗光 200 億美元只要兩天，Bill Hwang 因為重押維康哥倫比亞廣播（ViacomCBS），因發後續一連串的效應，導致與 Bill Hwang 合作的銀行面臨困境，成為華爾街歷史上最引人注目的交易失敗案例之一，也讓 Bill Hwang 過去 8 年的努力毀於一旦。

• Bill Hwang Had $20 Billion, Then Lost It All in Two Days
• Archegos Founder Bill Hwang, Former CFO Charged With Securities Fraud

（首圖來源：Flickr/401(K) 2012 CC BY 2.0）