中國市場發展挹注營運，外資挺世芯-KY 每股 1,420 元目標價

美系外資指出，全球經濟情況不佳，消費者需求疲弱，但受惠於中國市場 CPU / GPU 本土化趨勢，IC 設計廠商世芯-KY 預計第二季營收較第一季成長 30%，有信心達成 5 億美元規模，給予世芯「優於大盤」投資評等，也將目標價一口氣提升至每股新台幣 1,420 元。

公司報告指出，世芯-KY 預計第二至四季將持續維持成長，這是受惠於第二季中期開始美國 7 奈米 AI 項目量產。考量到未來強勁需求，2022 年全年毛利率僅呈微幅下滑。量產業務方面，預計佔全年營收 50%~60%，主要來自日本加密貨幣廠商佔比提高。有強大客戶關係基礎的高效能運算業務，雖然在 ABF 和 CoWoS 有供應瓶頸，但與新合作供應商密切合作，加上市場強大需求，使業務能自 2023 年起帶來 1 億美元以上營收。

世芯-KY 還強調，正從事 3~4 個中國 CPU 研發計畫，包括 3 個 5 奈米設計，錡應用範圍以 Linux 為主要作業系統的企業 PC CPU、資料中心 CPU 和消費 PC 和筆電等。世芯-KY 對中國 CPU 未來貢獻充滿信心，並相信中國 CPU 市場將繼續成長對世芯-KY 營運形成助益，期望未來中國客戶能占公司 2022 年營收約 40%。

鑑於長期業務發展可能性及反週期性，世芯-KY 於全球經濟不景氣，因客戶新計畫將是公司營運催化劑，給予世芯-KY 每股 1,420 元目標價，代表 2023 年本益比將達 30 倍，2021~2024 年每股 EPS 複合年成長率將達 44%。

(首圖來源：世芯-KY)