5y5y 摔，通膨恐懼降？專家：長期公債將大反攻

通膨迭創新高，讓全球債市爆發數十年來最沉重的賣壓。然而，近來市場焦點轉向，對成長的恐懼更勝通膨，債市收復部分失土。一些人士高呼，債市轉捩點已至，長期公債行情可期。

金融時報26日報導，主要央行競相升息、遏阻通膨失控，讓今年迄今的債市滿身傷痕。不過，近幾週股市等風險資產加速下殺，促使長期公債走勢回穩。長期公債是超安全資產，在經濟恐懼往往會受惠。

Allianz Global Investors資深投資組合經理人Mike Riddell說：「我們很少和現在一樣如此看多公債。」要是成長急挫，通膨壓力會消退，現今的殖利率和過去很長一段時間相比，更具吸引力。

通膨顧慮降溫從何可見？儘管美國物價仍徘徊在數十年新高，市場開始調降長期通膨展望。未來五年的五年期預期通膨率（five-year, five-year forward break-even rate，簡稱5y5y，見下圖），25日跌至2.2%，為3月1日以來新低。4月中，5y5y曾飆至8年高。

iShares 20年期以上美國公債ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，代號 TLT.US），26日回檔0.45%、收118.79美元。26日為止，TLT已經連三週走揚，累計漲幅達4.45%。儘管如此，近期漲幅無法抵銷年初跌勢，今年來TLT仍跌19.84%。

MUFG Securities美國總經策略主管George Goncalves說，過去一個月來，市場最大顧慮原本是通膨困境，現在逐漸變成衰退恐懼。美國10年期公債殖利率也許已觸及波段高點，夏季有望持續下跌。美國10年期公債殖利率從兩週前的3.2%、如今跌至2.71%，26日更摔至4月中以來新低。