棄股轉債躲通膨?WSJ:沒那麼簡單但可增持

作者 | 發布日期 2022 年 06 月 13 日 9:45 | 分類 理財 , 財經 line share follow us in feedly line share
棄股轉債躲通膨?WSJ:沒那麼簡單但可增持


債市殖利率遠高於往昔,讓債券成了股票之外備受關注的資產。多年來對債券避之唯恐不及的投資人,可以省思當初拒買的理由。儘管債券不是對抗通膨的萬靈丹,但是現在債券終於能與股票抗衡,成為投資組合的基石之一。

華爾街日報11日報導,債市吸引力大增,AAA等級的最安全債券,殖利率是標普500指數股息殖利率(dividend yield)兩倍。不只如此,標普500的盈餘殖利率(earnings yield)和美國企業債殖利率的差距,創2009年來新低。Nuveen投資長Saira Malik高呼,固定收益(即債券)和市政債的風險報酬比,優於股票。

但是投資沒有這麼簡單,首先,債券殖利率和價格呈反向走勢,殖利率攀升,代表價格下滑。聯準會(FED)加碼升息會傷害股市,也會痛擊債市。倘若通膨比預期更具黏著性,一如10日消費者物價指數所示,FED升息力道高於預期,股債會同遭磨難。

第二、最具誘惑力的債券殖利率,來自違約風險較高的債券,此一顧慮尚未反應在價格上。如果經濟遇上麻煩,接近空前新低的違約率將彈升,風險較高的債券(如垃圾債)價格將大跌。

第三、比較股市和債市的殖利率,並非未來表現的可靠指引。2016年初和2017年,股市和債市相比看來極為昂貴,但是股票繼續帶來非凡報酬。相反地,2008年初,標普500的盈餘殖利率和企業債殖利率的差距,創1985年來新高,但是此時買股下場悽慘。

由此看來,沒有可靠的方法能躲避通膨和衰退的雙重危險,要是兩者同時來襲,停滯性通膨會讓債券開膛剖肚,也會挖出股市內臟。儘管如此,投資人過去十年抱怨殖利率難尋,如今此種說法不再屬實,資產組合應該考慮納入更多債券。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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