日圓逼近 135 遠低於理論值，日本當局感到「憂慮」

在日美利率差擴大下，近來日圓相對於美元急貶，逼近 135 大關、創逾 20 年來新低紀錄（即美元兌日圓逼近 135、創逾 20 年來新高），且也遠低於根據物價、經濟數據所計算出的理論值。日本當局也罕見發出聲明文，稱對日圓急貶感到「憂慮」。

截至台北時間13日上午7點21分為止，美元兌日圓升值（即日圓貶值）0.23%至134.74，稍早最高升至134.75、創逾20年來（2002年2月27日以來，當日最高點為134.98）新高。

日經新聞12日報導，在外匯市場上、日圓跌勢止不住，上週日圓相對於美元重摔3%、刷新20年來新低水準，而從物價、經濟數據計算出的日圓匯率理論值為1美元兌110日圓左右，當前的日圓實際匯率水準遠低於理論值。加上美國通膨（物價升幅）居高不下、美國利率揚升預期攀高，在日美利率差擴大下，本週（6月13日起的當週）日圓賣壓恐持續。

據報導，今年來日圓相對於美元的跌幅達約20日圓，而其最大要因就是日美利率差。日美2年債殖利率差在6月10日時擴大至約3.1個百分點、利差為2018年11月以來最大。在利差擴大下，加重日圓賣壓，也讓日圓逐步逼近135關卡。

報導指出，就代表性理論值之一的「購買力平價」來看，根據國際貨幣研究所以日美CPI（消費者物價指數）所計算出的數值顯示，在4月時「購買力平價」為1美元兌110.03日圓，而4月的實際匯率為1美元兌126日圓、比理論值低了13%，差距（實際匯率和購買力平價的差距）為有數據可供追溯的1973年以來最大。大和證券的多田出健太指出，從歷史資料來看，日圓實際匯率比購買力平價還低、僅發生過兩次（分別為1982年和1985年）。

從政府債務、交易條件等廣範圍經濟指標所計算出的理論值來看、日圓實際匯率也遠低於理論值。就日本經濟新聞社與日本經濟研究中心計算出的「日經均衡匯率」來看，在反映貿易數據、經常帳後，2022年1-3月的理論值為1美元兌115.60日圓，當前的日圓匯率（1美元兌逾134日圓）較該理論值差了近20日圓。