升息循環結束時間比想像早？利差驟增為降息前兆

外媒分析，從聯準會（Fed）釋出的利率預期來看，升息循環的結束時間可能比市場想像早。這意味著，股市很快就能喘口氣。

Barron’s 17日報導，Fed 6月15日宣布升息三碼，預測2023年底聯邦基金利率將上探3.75%。這暗示，今年Fed雖將多次升息，但明年升息次數應該不多。到了2024年，多數Fed官員甚至預測聯邦基金利率將跌回3.5%。BMO美國利率策略長Ian Lyngen說，這暗示Fed兩年之內就會展開降息。

除了Fed對利率的預期外，債市也反映經濟可能稍晚需要央行降息。摩根士丹利（Morgan Stanley，通稱大摩）研究顯示，信評為「BBB」的公司債，目前殖利率比到期年限相似的公債高接近2個百分點，而疫情時代利差最低還不到1個百分點。歷史來看，每當利差驟增，通常是聯邦基金利率的調降前兆；債市暗示經濟終將促使Fed降息。

需求、通膨已初步出現趨緩跡象。折扣零售商Target最近表示，部分非必須品供給超出需求，導致該公司必須降價促銷。零售銷售額也在下降，22V Research研究顯示最近的零售額年率僅略高於5,000億美元，低於整個疫情年代的接近6,500億美元，也不如2021年初的略高於6,000億美元。

Sevens Report Research創辦人Tom Essaye指出，若Fed預測正確，通膨將在2023年自行修正，那麼股市這波下跌趨勢跟終點的距離，比起點要縮短許多。然而，他說不能就此認定股市已來到底部。

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