投資等級債太便宜?波克夏海瑟威等可能出手買自家債券

作者 | 發布日期 2022 年 06 月 27 日 12:30 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美國高收益債(又稱垃圾債)價格今年上半隨著美股重挫,平均殖利率已突破 8%,分析人士直指,高收益債現在看來相當便宜。另外,近來投資等級債價格大跌,可能促使發行這些債券的企業出手買進自家公司債。

Barron’s 24日報導,美國銀行信用策略師Oleg Melentyev、Eric Yu發表研究報告指出,估計有超過300億美元的投資等級債,目前成交價僅達面額75%甚至更低,這也許會促使企業買進自家發行的公司債。

報告稱,這些都是信評最高企業所發行的債券,當中包括蘋果(Apple Inc.)、Google母公司Alphabet、亞馬遜(Amazon.com)、微軟(Microsoft)、波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)、摩根大通(JPMorgan Chase)、默克(Merck)、Verizon Communications等業者。

美銀指出,上述企業坐擁數千億美元的現金,而其發行的債券卻陷入危難(distressed)領域。這些藍籌業者如今有機會以折價買回自家債券,取得罕見的一次性暴利。

MassMutual全球投資策略長Cliff Noreen也說,科技巨擘2021年趁著殖利率僅1%、2%或3%之際便宜融資,以折價重新購回這些債券,可為資本帶來高報酬。

高收益債方面,GMO結構產品及高收益策略研究員Rachna Ramachandran指出,投機等級債遭拋售,已使其殖利率倍增至8.4%;過去30年來,僅有2008-09年金融海嘯危機及2020年3月疫情風暴期間,高收益債殖利率曾如此迅速倍增。

Ramachandran研究顯示,每當投機等級債的殖利率拉升至8~9%,歷史顯示,接下來12個月的總報酬普遍強勁;過去30年來常可看到13%的總報酬,介於7~17%之間。

Nuveen全球固定收益投資長Anders Persson也認同,投機等級債殖利率跳漲,暗示未來報酬強勁,也能為可能的違約問題提供保護。他偏好較為優質的高收益債。BB級債券殖利率已跳升4.3個百分點至7%,增幅高於整體投機等級債市場,而1990年、2008年及2020年這幾個殖利率大增的時期,BB公司債的報酬平均為30%。

年初迄今,貝萊德(BlackRock Inc.)旗下的iShares iBoxx投資等級公司債券ETF(iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF)已下挫16.93%,安碩iBoxx高收益公司債ETF(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund)也重挫13.76%。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/401(K) 2012 CC BY 2.0)

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