小摩:留心熊市反彈,美股盤中逆轉成常態

作者 | 發布日期 2022 年 07 月 07 日 8:57 | 分類 證券 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


近來美股出現反常現象,盤中反轉幾乎成了常態。摩根大通(JP Morgan Chase,小摩)指出,如今美股早盤和午盤走勢不再同步,兩者報酬呈現負相關,讓盤勢更容易暴起暴落。

MarketWatch 6日報導,小摩量化策略師Marko Kolanovic等人,檢視過去數年的美股盤中交易模式,發現截至兩年前,早盤和午盤大致同漲同跌。可是從2020年開始,早午盤的價格連動性開始翻轉,早盤和午盤的報酬日益脫節,兩者從正相關變成負相關。數據顯示,轉捩點通常發生在美東時間下午一點。

以本週二(5日)為例,美股結束了三天的國慶假期,早盤殺低,但是午盤上演起強力反攻秀,是今年來諸多盤中反轉的實例之一。

小摩指出,回溯股市歷史,早午盤報酬呈負相關,為反常現象。Kolanovi團隊推測走勢異常的原因,可能是流動性降低和買賣股票期貨的系統交易者興起。歐股收盤到美股前日收盤之間,倘若S&P 500 e-mini期貨的買賣部位出現重大「失衡」時,交易商接續的避險行動,往往會讓走勢反轉。

Kolanovic團隊指稱,買賣部位呈現「負向」失衡時,也就是賣方部位多於買方時,走勢更容易逆轉。這表示熊市時,更可能突然翻盤,讓華爾街大佬Stanley Druckenmiller憂慮的熊市反彈之說,更添可信度。

Kolanovic表示,市況欠佳時,更易於出現反轉,是由於投資人在盤面滿江紅時,更常恐慌拋售,讓「錯誤定價」(mispricing)頻繁發生,引發更多價格反轉。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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