小摩：留心熊市反彈，美股盤中逆轉成常態

近來美股出現反常現象，盤中反轉幾乎成了常態。摩根大通（JP Morgan Chase，小摩）指出，如今美股早盤和午盤走勢不再同步，兩者報酬呈現負相關，讓盤勢更容易暴起暴落。

MarketWatch 6日報導，小摩量化策略師Marko Kolanovic等人，檢視過去數年的美股盤中交易模式，發現截至兩年前，早盤和午盤大致同漲同跌。可是從2020年開始，早午盤的價格連動性開始翻轉，早盤和午盤的報酬日益脫節，兩者從正相關變成負相關。數據顯示，轉捩點通常發生在美東時間下午一點。

以本週二（5日）為例，美股結束了三天的國慶假期，早盤殺低，但是午盤上演起強力反攻秀，是今年來諸多盤中反轉的實例之一。

小摩指出，回溯股市歷史，早午盤報酬呈負相關，為反常現象。Kolanovi團隊推測走勢異常的原因，可能是流動性降低和買賣股票期貨的系統交易者興起。歐股收盤到美股前日收盤之間，倘若S&P 500 e-mini期貨的買賣部位出現重大「失衡」時，交易商接續的避險行動，往往會讓走勢反轉。

Kolanovic團隊指稱，買賣部位呈現「負向」失衡時，也就是賣方部位多於買方時，走勢更容易逆轉。這表示熊市時，更可能突然翻盤，讓華爾街大佬Stanley Druckenmiller憂慮的熊市反彈之說，更添可信度。

Kolanovic表示，市況欠佳時，更易於出現反轉，是由於投資人在盤面滿江紅時，更常恐慌拋售，讓「錯誤定價」（mispricing）頻繁發生，引發更多價格反轉。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）