南山人壽第二季淨值可能減損多少，連帶可能拖垮潤泰新、潤泰全的耳語滿天飛，其實仔細爬梳南山財務後，這場潤泰風暴雖然颳得兇猛，但應可有驚無險過關。
「南山人壽好好營運下去最重要。」當旗下潤泰創新、潤泰全球兩家公司淨值受南山人壽第二季財報波及，甚至被指面臨下市危機時，集團總裁尹衍樑卻老神在在告訴《今周刊》，南山人壽繼續好好營運下去，確保每位保戶的權益，最重要。
風暴起因是透過對關係企業潤成的持股，潤泰全、潤泰新分別持股南山人壽26.62%、25.11%，但因第二季全球股市、債市都重挫，讓南山人壽淨值可能蒸發約2千億元。重創連帶拖累潤泰全、潤泰新兩大股東，淨值也可能受嚴重影響，甚至瀕臨變負值的危機。
《證券交易法》規定，公司淨值一旦歸零就必須下市。對潤泰集團而言，沒有提早察覺先做準備，讓兩家上市公司受重創，這次事件不僅是營運難關，更顏面無光。
一解南山風暴，可從財報窺知
火從南山人壽燒起，卻在外圍的潤泰全、潤泰新炸開，股價7月20、21日連殺兩根長黑棒後才止跌；但身處火源的南山人壽，400萬名保戶更擔心的是：「我的保單會不會受影響？」
答案其實是不會。為何不會？金管會先跳出來說明：「利率走升對壽險業有正面效益，因改善長期利差損問題」，既然保戶不受影響，那為什麼對潤泰全、潤泰新影響如此重大？另外，南山人壽半年報要到8月中才公布，但在此之前，市場耳語滿天飛，甚至有媒體稱，南山人壽第二季淨值可能一口氣驟減3千億元！
各種說法不斷傳來傳去，但要破解這些耳語真偽，透過南山人壽財報揭露，可略窺一二。
首先要看引發淨值減少的主因，主要來自股市、債市雙重下殺。
股債雙殺，嚴重影響集團淨值
從南山人壽今年第一季財報，可看到利率敏感度分析，利率每上升（或下降）1%，南山人壽淨值將減少（或增加）2,137億元。如果以美國十年期公債利率為標準，第二季利率上升0.647%，推算出若持有債券部位不動的前提下，光升息造成的債券價格下跌，可能讓南山人壽第二季淨值減1,382億元。
再看對股市的影響，同樣從財報可看到，股市每下降（或上升）10%，淨值會減少（或增加）510億元。全球股市第二季都受傷頗重，台股跌幅約16%，美國道瓊指數下滑超過11%，折衷以13%計算，若南山人壽持股不變，則第二季股市跌價將使南山人壽淨值減少約660億元。
（作者：劉俞青、呂玨陞；全文未完，完整內容請見《今周刊》；首圖來源：Solomon203, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons）
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