廣達 NB 庫存將調節到明年初!法人:伺服器年底出貨減 11%

作者 | 發布日期 2022 年 08 月 16 日 9:38 | 分類 Apple , 伺服器 , 證券 Telegram share ! follow us in feedly


廣達 NB 陸續調整庫存,MacBook 需求仍暢旺,第二季的遞延訂單挹注,預估第三季 NB 出貨量將季增 20%,法人出具最新報告指出,廣達原定第四季量產的新伺服器平台將遞延到明年第一季,預估年底前伺服器出貨量將季減 11%,因此重申「持有」評等, 維持目標價 80 元。

廣達第二季營收為 2,705 億元,季減 10%,年增 4%;毛利率 4.5%,低於市場預期的 5.1%,受到華東封城影響,MacBook 新機無法即時出貨,但已從 6 月起恢復出貨動能;業外部分,受惠美元持續升值的影響,認列匯兌收益 12.6 億元,第二季 EPS 1.03 元,優於預期 

法人表示,PC/NB 銷售量趨緩,根據調查,目前 NB 品牌廠的成品庫存天數大約為 16~21 週,高於正常水位的 6~8 週,為避免庫存水位上升,舊機型的拉貨速度趨緩,預估品牌廠去化庫存時間將持續至明年第一季。

法人指出,蘋果今年推出的 MacBook,並沒有受到外在環境影響,訂單未下修,可望彌補部分非蘋陣營帶來的衝擊,但  MacBook 的需求穩健,而且第二季封城的遞延訂單將陸續拉貨,預估第三季 NB 出貨量季增 20%,但第四季出貨量將季減 13%。 

法人說明,英特爾及 AMD 新伺服器平台雙雙遞延,AMD(Genoa)原先預期第四季開始量產,迄今 ODM 廠仍未拿到樣品試產,預計放量時間會落在明年第一季,Intel Eagle Stream(Sapphire Rapids)的製程良率無法提升,訂單也遞延至明年上半年出貨。

法人補充,品牌廠拉貨動能放緩,CSP(雲端服務供應商)業者陸續調整訂單量,僅 Meta 訂單仍穩健,預估廣達第四季的伺服器出貨量將季減 11%,下修 15%。 

法人強調,廣達 NB 第三季受惠於遞延訂單挹注,出貨量將季增,但第四季客戶開始調整庫存,成長動能受限,而且伺服器新平台遞延,預估明年第二季伺服器出貨量年增 7%,仍有下修風險,因此維持目標價 80 元,並以 11 倍的本益比,給予「持有」評等。

(首圖來源:廣達

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