廣達 NB 庫存將調節到明年初！法人：伺服器年底出貨減 11%

廣達 NB 陸續調整庫存，MacBook 需求仍暢旺，第二季的遞延訂單挹注，預估第三季 NB 出貨量將季增 20%，法人出具最新報告指出，廣達原定第四季量產的新伺服器平台將遞延到明年第一季，預估年底前伺服器出貨量將季減 11%，因此重申「持有」評等， 維持目標價 80 元。

廣達第二季營收為 2,705 億元，季減 10%，年增 4%；毛利率 4.5%，低於市場預期的 5.1%，受到華東封城影響，MacBook 新機無法即時出貨，但已從 6 月起恢復出貨動能；業外部分，受惠美元持續升值的影響，認列匯兌收益 12.6 億元，第二季 EPS 1.03 元，優於預期 

法人表示，PC/NB 銷售量趨緩，根據調查，目前 NB 品牌廠的成品庫存天數大約為 16~21 週，高於正常水位的 6~8 週，為避免庫存水位上升，舊機型的拉貨速度趨緩，預估品牌廠去化庫存時間將持續至明年第一季。

法人指出，蘋果今年推出的 MacBook，並沒有受到外在環境影響，訂單未下修，可望彌補部分非蘋陣營帶來的衝擊，但  MacBook 的需求穩健，而且第二季封城的遞延訂單將陸續拉貨，預估第三季 NB 出貨量季增 20%，但第四季出貨量將季減 13%。 

法人說明，英特爾及 AMD 新伺服器平台雙雙遞延，AMD（Genoa）原先預期第四季開始量產，迄今 ODM 廠仍未拿到樣品試產，預計放量時間會落在明年第一季，Intel Eagle Stream（Sapphire Rapids）的製程良率無法提升，訂單也遞延至明年上半年出貨。

法人補充，品牌廠拉貨動能放緩，CSP（雲端服務供應商）業者陸續調整訂單量，僅 Meta 訂單仍穩健，預估廣達第四季的伺服器出貨量將季減 11%，下修 15%。 

法人強調，廣達 NB 第三季受惠於遞延訂單挹注，出貨量將季增，但第四季客戶開始調整庫存，成長動能受限，而且伺服器新平台遞延，預估明年第二季伺服器出貨量年增 7%，仍有下修風險，因此維持目標價 80 元，並以 11 倍的本益比，給予「持有」評等。

（首圖來源：廣達）