高收入客戶轉向便宜貨，沃爾瑪財報擊破衰退預期

市場預期通膨下零售業首當其衝，但美國零售龍頭沃爾瑪 (Walmart) 公布第二財季財報超過分析師預期，反映通貨膨脹的確影響消費模式，高收入客戶轉向折扣店購買低價食品和必需品，沃爾瑪反而受惠，加上出清庫存速度穩健，財報後股價也應聲大漲。

沃爾瑪先前表示，電子產品、服裝和家居產品需求疲軟，一般商品銷售額下降，但客戶在必需品上的支出增加，預計模式還會持續下去。而第二季受惠返校銷售強勁、燃料價格下降，以及尋求便宜貨的富裕客戶購買量增加，繳出超過市場預期的成績單。

截至 7 月 31 日的第二財季，無論是銷售額或是同店銷售額表現都高於分析師預期。預計全年調整後的每股收益將下降 9%~11%，下降幅度低於原本預期的 13%。電子商務銷售額年增 12%，兩年成長 18%。

（Source：沃爾瑪）

沃爾瑪第二季受惠通貨膨脹，大約四分之三的食品市場占比增長來自家庭年收入在 10 萬美元或以上的客戶。沃爾瑪也發現消費者購物型態正在適應物價上漲的變化，例如購物者增加使用信用卡的頻率、選擇小包裝的食物、購買罐裝食品，減少熟食肉類和牛肉的購買。沃爾瑪自有品牌通常成本較低，但因為通膨，自有品牌產品的銷售成長速度是第一季的兩倍。

至於投資人擔心庫存過高，沃爾瑪也信心滿滿指出，第二財季沃爾瑪已將集裝箱數量從第一季的水平減少一半以上，更接近歷史平均水平，預計到萬聖節來臨之前庫存狀況會更好。

沃爾瑪 7 月底對市場發出負面訊息，現在看來一切都是緊張過度，讓華爾街分析師鬆一口氣，財報後沃爾瑪股價創下近兩年來最大漲幅。美國另外一家零售指標 Target 也將公布財報。而美國整體零售業銷售額也將公布，分析師預計月增 0.1%，低於 6 月增幅 1%。

由於第一季和第二季負 GDP 引發對經濟衰退的擔憂，但強勁的就業數據讓經濟學家看不清市場狀態，而消費者約占美國經濟的三分之二，因此對支出的任何數據攸關市場走向。傑富瑞 (Jefferies) 經濟學家認為美國薪資增長強勁和勞動力市場具有彈性，即使通膨威脅大，但消費者仍繼續消費，他們只是試圖駕馭這種經濟環境，改變消費模式而已。

• Walmart sticks with second-half outlook after earnings beat expectations
• Walmart Jumps Most Since 2020 After Tempering Gloom Over Profit
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(首圖來源：Flickr/JJBers CC BY 2.0)