估值仍高？剔除能源、礦業股，美股盈餘陷負成長

能源股和礦業股的獲利激增，粉飾了美股的盈餘成長，也扭曲了華爾街愛用的估值工具──本益比。數據顯示，去除這兩個類股後，今年標普 500 盈餘將出現負成長。

華爾街日報報導，根據Refinitiv的IBES，剔除能源股後，今年標普500指數的盈餘成長幅度，將從8%縮至1%。若再去除礦業股和原物料股，今年標普500盈餘將陷入萎縮。

股價估值的狀況近似。美系外資數據顯示，標普500估值為預估本益比的18倍，儘管稱不上便宜，至少比年初的22倍低了一些。可是去掉能源股和原物料股後，標普500估值回升至預估本益比的20倍，意味美股估值尚未來到低點。

5月過後，分析師把非能源股的盈餘成長率，從5%降至1%，但是各方仍預期明年盈餘將飆升10%，升幅與今年年初的展望相當。倘若美國經濟軟著陸，通膨快速降溫，聯準會（FED）啟動降息，2023年也許會有新一輪的經濟擴張，盈餘可望強勢成長。然而，比較可能的情況是經濟會在衰退邊緣掙扎，盈餘將轉弱，這表示美股恐怕仍比表面上看來更為昂貴。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Unsplash）

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