專家：拐點到、利差交易將再起，憂日本資本外逃

美國聯準會（Fed）升息 3 碼，日本央行（BOJ）維持貨幣寬鬆，兩國的殖利率利差擴大至 300 個基點。分析師判斷，300 個基點是拐點，俗稱渡邊太太的日本散戶恐怕會捨棄跌跌不休的日圓，把資金移往海外。

路透社報導，美國銀行（BofA）首席外匯暨利率策略師Shusuke Yamada說，以純外匯利差交易（carry trade）而言，美元利率為3%，日圓仍為0%，差異巨大，此種程度的殖利率差異，足以讓機構投資人和散戶敲進美元並持有。日本家庭的存款高達1千兆日圓，光提出0.1%、就達1兆日圓，微小部位便能帶來重大影響。

疫情期間，全球央行齊聲降息，粉碎貨幣利差，消滅了以日圓融資的利差交易，促使追尋殖利率的日本散戶淡出全球匯市。如今高額利差再現，今年來日圓兌美元又重貶20%，恐怕會讓日本央行心焦如焚。

J.P. Morgan Securities日本市場研究主管Tohru Sasaki指出，過去十年來，他們一直在談日本家庭的資本外逃，至今為止並未成真，不過現在情況生變。他估計，當前殖利率利差拉大，人們慢慢把錢移往海外，大家覺得必須持有一些外幣、必須持有美元，好避開日圓貶值的風險。觀察到此種狀況，讓他有點恐懼，這次也許不一樣，可能很危險。

2005~2007年間，日圓/美元利差曾達300個基點，掀起日本散戶的利差交易熱潮，眾人借入低利率的日圓，把資金換成高利率的美元，並投資海外。利差若低於此一門檻，無法彌補相關風險。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/William Ishiwata CC BY 2.0）