打通膨升息半碼存景氣隱憂,央行決策關鍵問答一次看

作者 | 發布日期 2022 年 09 月 23 日 9:20 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly
路透社 2019 年額度


美國聯準會一如市場預期升息 3 碼,不過卻預告明年升息腳步不停歇,台灣央行 22 日宣布跟進升息,幅度卻只有半碼,且透露貨幣政策年底可能面臨轉折,央行總裁楊金龍的決策為何,又釋出什麼景氣風向,整理 7 大關鍵問答一次掌握。

中央銀行舉行第三季理監事會議,決議調升政策利率半碼(0.125個百分點)及新台幣存款準備率1碼(0.25個百分點),以價量並行的方式強化政策效果。

不過國際局勢動盪,外界關注全球經濟走緩之際,美國聯準會鷹浪還是一波接一波,台灣經濟將怎麼走、貨幣政策是否延續緊縮基調;以及近期新台幣匯率跌跌不休,台美利差擴大是否會加劇貶勢。以下是楊金龍在記者會中有關貨幣政策考量與匯率等關鍵問答。

問:央行為何下修今年經濟成長率到3.51%?如何看待未來經濟情勢發展?

答:主要機構多預測全球貿易量成長放緩,終端需求降溫之下,台灣出口成長動能減緩,民間投資也轉趨保守,考量經濟前景具不確定性,央行下修今年經濟成長率預測值到3.51%。

明年民間消費可望回溫,但全球景氣降溫,持續抑制台灣出口與投資成長動能,預估經濟成長率為2.90%。

此外,貨幣政策有遞延性,美國今年以來大幅升息帶來的緊縮效果已慢慢浮現,金融情勢緊縮壓抑經濟活動也是必須留意的下行風險。

問:貨幣政策基調為何?未來會持續緊縮嗎?

答:目前為止,央行仍延續緊縮的貨幣政策基調,但國內外經濟情勢變化快速,主要國家景氣下滑,國內通膨率逐漸往下走、經濟成長也放緩,到了2023年,國內通膨率更降至2%以下,台灣貨幣政策基調是不是還要朝著緊縮方向走,「12月之前再來評估看看」。

如果台灣通膨降溫程度超乎預期,明年CPI降幅比預測低、2024年更低,那就沒有必要繼續緊縮,央行貨幣政策可以在適當時機點「做一些停頓」。

問:央行理事是否存在鷹派,主張更大的升息幅度?

答:理監事會的貨幣政策決議並非全體一致通過,大家有共識調升存準率1碼,但升息幅度有歧見,有2位理事認為應該升息1碼,才能有效壓下通膨,以及對付房價與房租問題。

不過央行升息半碼是基於2大考量因素,一是今年通膨率可望回降,明年便可回降至2%以下;第二,明年國內經濟成長將趨緩至3%以下。

此外,台灣與美國經濟結構及金融體制差異大,不宜以美國聯準會的貨幣政策架構及決策組織為師。

問:央行為何繼續調升存準率?

答:升息的影響是全面的,會衝擊中小企業及首購族,因此央行決定採對銀行緊縮的方式,調升存準率,估計可以從市場回收游資達1,100億元。

央行對M2設定的目標區間為2.5%至6.5%,隨著央行調升存準率1碼,明年M2可望壓至6.5%以下,「存準率大體上到這裡,已經差不多可以了」。

問:美國聯準會今年以來積極升息導致美台利差擴大,是否進一步造成新台幣匯率跌跌不休?

答:外資匯出跟美台利差擴大沒有關係,今年以來新台幣貶值,主要是因為外資賣超台股並匯出資金所致。

外資基於全球資產重新配置,以及面臨基金贖回對資金需求等考量,賣超台股實現龐大獲利後並大舉匯出,使得台幣走貶;此外,外資在國內匯市交易比重達七成,導致台北外匯市場美元需求大於供給,更是今年新台幣對美元匯率貶值逾11%的關鍵。

問:新台幣最近每天貶值幅度達1角,這樣的貶值速度是否健康?央行如何看待?

答:匯率貶值速度是看相對性,以22日匯率變化來說,新台幣貶幅為0.56%,與人民幣接近,相較之下,歐元貶0.67%、韓圜貶1.1%、日圓貶1.39%波動較大,可見新台幣匯率控制得還是相當好。

雖然受到強勢美元影響,亞幣普遍走貶,但跟其他國家貨幣相比,新台幣匯率更穩定,「我認為我們控制是允當的」。

問:為何央行沒有針對房市再祭選擇性信用管制?

答:這次未調整房市管制措施主要有3個考量因素,第一,央行自2020年12月以來,已經四度調整選擇性信用管制措施,有助銀行授信風險控管。而且今年以來全體銀行建築貸款與購置住宅貸款成長走緩,不動產貸款集中度大致穩定,不動產貸款的逾放比率也低。

第二,今年3月以來央行實施的緊縮貨幣政策,有助強化選擇性信用管制措施成效,利率調升對房價也有抑制作用。

第三,政府各部會持續落實「健全房地產市場方案」措施,疫情因素又持續干擾房市,使得今年以來交易量趨緩。

雖然這次央行沒有加碼房市管制,未來央行還是會持續關注不動產貸款情形,並檢視管制措施的執行成效,適時檢討調整相關措施,以促進金融穩定。

(作者:潘姿羽、蘇思云;首圖來源:達志影像)