歐盟最令人擔憂！元大寶華公布前十大金融脆弱國家

全球金融體系日漸脆弱，最令人擔憂的是歐盟，根據元大寶華公布的全球國家層級金融脆弱指標分析結果顯示，前十大金融脆弱經濟體，排名依序是斯里蘭卡、希臘、西班牙、烏克蘭、義大利、葡萄牙、巴基斯坦、土耳其、阿根廷及尼泊爾，其中以歐盟國家居多，並多有債信危機前例。

元大寶華表示，當前具有高金融脆弱性的經濟體，除了疫情造成的經濟扭曲未修復、舊有的經濟結構問題外，尚有很大一部分是受到外在環境的影響，尤以強勢美元的相關牽引為最，再加上疫情後的高通膨全球化，使各國經濟承受頗大的壓力，通膨率更是屢創新高。

元大寶華指出，石油輸出國家組織與夥伴國（OPEC+）又宣布每日原油產量將減少 200 萬桶，勢必再度拉高油價，如此強勢美元、高通膨的現象，使得高負債國家，特別是外債、短債比率高者，面臨債務危機與經濟衰退的雙重打擊，直接危及人民生活，金融危機勢必引爆。

元大寶華說明，部分新興市場金融脆弱化，早已不是新聞，其危機爆發衝擊全球經濟與金融穩定的程度，遠不如前述提及、位屬歐盟的高脆弱性國家，雖曾在 2011 年引爆歐債危機，靠著歐盟伸出援手才渡過難關，但經過 10 年後，這些國家的整體金融脆弱程度已有加重的情形。

以義大利為例，2011 年歐債危機時，義大利政府債務占 GDP 約 120%，如今則增加至 150.9%，政府預算變成赤字，而且淨出口額變動率也大幅下降，並在經濟體質顯有惡化之際，義大利政壇紛擾不休又徒增前景的不確定性。

西班牙的情形同樣並不樂觀，國家整體的外債扣除外匯存底占 GDP 比率為 178.5%，而外債中的短債扣除外匯存底占 GDP 比率為 73.9%，而且淨出口額變動率大幅下降，政府債務占 GDP 約 118.7%，政府預算變成赤字，私部門債務占 GDP 為 108.5%。 

元大寶華觀察，這些金融脆弱國家過去有著歐盟的支撐，大部分尚被國際信評機構評為投資等級，但自從俄烏戰爭後，在西方盟國聯手對俄羅斯施以經濟制裁、俄羅斯則以斷供歐盟天然氣加以報復，以及美國聯準會激進升息的環境下，歐盟經濟體質受到嚴重的挑戰。

元大寶華分析，尤其是歐盟的最重要國家─德國，多年來「能源靠俄國、 經濟靠中國」的發展路線，現今受到全球政經局勢轉變的猛烈衝擊，不只經濟成長呈現衰退，統御歐盟的威信也受到若干質疑。

元大寶華提醒，海外投資不能只看信評，應考量金融脆弱性高低，像 2008 年全球金融海嘯教訓之一，就是國際三大信評公司壟斷信評市場，嚴重影響信評品質，因此當時全球呼籲投資評估不能只看信評等級，並質疑現在金融機構真的有落實這項教訓。

元大寶華強調，由於台灣金控集團的海外投資標的，除外國政府公債外，大多集中基礎建設與國營事業，若該國面臨金融危機，上述投資仍有債務風險，因此建議台灣金融機構投資海外，真的不能只依賴國際信評機構的信評等級，還要自己做好金融風險評估。

（首圖來源：pixabay）