美國步入衰退、美股再跌 20%？台積電半導體股該接嗎？

諸多跡象預警，美國就快與全球一起陷入經濟衰退。這波會讓全球股市跌多少？而今年最被分析師看壞的半導體類股，是否已快築底？集合本週金融專家與分析師的預測，可以窺出投資的最新關鍵線索。

這週，台股與美股表現都相當弱勢，主要是壞消息滿天飛。像是Gartner調查機構公布最新PC出貨報告，第三季的全球PC出貨量，銳減竟然快兩成，分析師指廠商庫存堆滿天，已是普遍現況。而美方宣示新一波對中國半導體制裁，只讓投資人更加擔憂，台積電等半導體業者股價繼續雪崩。

美國摩根大通（J.P. Morgan Chase） 執行長狄蒙（Jamie Dimon），則在10日公開示警，美國與全球經濟正遇上不少逆風，主要還是俄烏戰爭帶來的通膨造成，痛斥FED（聯準會）拖太久才積極打通膨。

他認為，歐洲現在已明顯陷入衰退；美國雖然經濟體質尚佳，卻可能因為被歐洲拖累，預測從現在到未來的六到九個月內，美國也將正式邁入經濟衰退。

事實上，憂心的不只他。全球最大金融服務公司，德國安聯集團（Allianz SE）經濟顧問長埃里安（Mohamed El-Erian）指出，美國經濟正走上顛簸的路段。誰叫FED的暴力升息舉措，就像踩下緊急煞車，肯定有後遺症，甚至有很高的機率會就此讓美國陷入衰退。

美股還要再跌 20%，會讓散戶痛苦

這對股市會有多大衝擊？狄蒙預測，像是美國大盤SP500指數，今年雖已經跌了25%，他認為未來只要升息不停止，至少還要再跌個20%才行。而再跌這一波，肯定會讓之前從高點切入的投資人很痛苦。此外這次的崩跌，他預計恐怕要過個三到五年，才會讓股市恢復元氣。

此外，這其中，哪一種類股最被分析師看壞？答案是台灣不少投資人熱衷的半導體與晶片股。今年以來，整體科技股的表現，就明顯比傳產弱，但根據《彭博資訊》彙整各家分析師的近期展望，他們覺得晶片相關的企業，正是科技股裡未來獲利銳減最兇的類型。

目前預計整體晶片業者，在2023年的獲利頂多持平；比起三個月前，還預測明年獲利會成長13%的樂觀預估，可說是從天上摔回人間。

兩個原因，讓半導體股跌最兇

半導體慘跌的原因有兩個：

第一個就是中美地緣政治的負面衝擊。美國本週擴大半導體禁令，禁止先進晶片生產設備出口中國。另外，還將宣布AI晶片的禁令擴大到14與16奈米範圍，且延伸到記憶體與半導體設備領域。

雖說是要防制中國發展半導體，分析師擔憂最後會禍及整個產業，台灣業者無法倖免。本週也已讓台灣護國神山台積電，以及矽智財類股創意、力旺等跌個不停。

第二個則是這一陣美國FED升息策略，確實若干程度壓抑通膨，也讓供應鏈瓶頸有所消解。只是，升息掀起總經連鎖反應，投資市場變數更多，消費電子產品的買氣當然也變弱，使得晶片庫存出現警訊、持續維持在高檔。

摩根史丹利分析師摩爾（Joseph Moore）指出，預期半導體業會在未來的12到18個月持續有庫存的疑慮，就看各家業者怎麼打消。

該抄底了？專家說等等

然而，這一陣的半導體暴跌，也讓不少投資人開始見獵心喜，是抄底的時候了嗎？據《Financial Review》分析，現在進場，可能還有點太早。

雖然，包含台積電ADR在內的費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index），在近期的價格，已低至該指數追蹤業者一年獲利預估的15倍，比起該指數多年來獲利乘數均值16倍，以及去年高峰的24倍都來得低。

然而，2018年美FED也曾一度採取緊縮策略，那時費城半導體指數的獲利乘數最低跌到11。相較之下，要說現在就是底部，似乎還有點天真。

花旗集團的分析師丹利（Christopher Danely）則認為，這次半導體股的崩跌，和2011至2012年那次暴跌的狀況蠻類似，會是需求收縮、庫存修正與獲利減少三方面的衝擊。他自己對於這類產業前景，也是相對謹慎。

該怎麼辦？投資人除了謹慎評估現況，不要貿然抄底外，還是可以繼續關注美國FED的升息政策思維，是否有改變的跡象。13日又將公布美國最新CPI（消費者物價指數）數據，若出現意外的通膨趨緩現象，也可能改變FED升息思維，值得密切關注。

（本文由 遠見雜誌 授權轉載；首圖來源：shutterstock）