亞幣競貶，學者：亞洲國家不宜跟進美國大幅升息

美國聯準會鷹浪太強，美元指數一飛衝天，亞幣倒成一片，不過台灣大學財務金融系教授劉憶如指出，升息未必是美元升值的根本原因，亞洲新興國家不宜為了阻貶，跟進美國大舉升息。

北威集團今天舉行「強勢美元下的全球匯率波動」線上論壇，主持人劉憶如也在會中分享看法，她指出，從歷史經驗觀察，即使是美元的升息波段，美元也未必升值。

劉憶如表示，強勢美元來襲，引發幾乎所有非美貨幣貶值，但背後因素是否單純是美國聯準會的升息效應值得探究；如果不是的話，非美貨幣國家即便升息，也無法阻止該國貨幣貶值。

劉憶如接著以美國歷史經驗為例，2004~2006年，當時美國聯準會連續升息17次，美元利率自1%調升至5.25%，但美元指數在該波段貶值3.03%；2015~2019年美國連續升息8次，利率自0.25%調升至2.5%，但美元指數貶值1.41%。

由此可見，美元升值除了升息因素，往往會有其他更根本的原因，劉憶如指出，實質利率走升、經濟實力的勝出及美元為主要避險港灣的地位，均是支撐美元走強的關鍵因素。

劉憶如表示，既然升息並非美元升值的根本因素，今年亞洲新興國家剛走上解封之路，尚未明確傳出復甦訊號，通膨也不如歐美嚴重，不宜跟進美國舉動、大舉升息；這也是為何面對匯率貶值，「央行干預匯市」成為今年以來許多國家最常見的政策。

若為了阻貶而隨著美國大幅升息，劉憶如認為，不只阻貶效果有限，甚至可能賠上自己國家的景氣復甦。

劉憶如也說，相較1997年亞洲金融風暴，許多國家都累積豐厚外匯存底，因此最近經濟學人智庫（EIU）也表示當前各國央行若要阻貶，較1997年時子彈更充足。

（作者：潘姿羽；首圖來源：shutterstock）