通膨難馴、提前一年緊縮也無用，智利等國物價續飆

許多學者認為，要是美國聯準會（FED）和歐洲央行（ECB）去年動手升息，如今全球無需與物價奮戰。但是智利等國早早動手升息，至今仍未能馴服通膨，顯示要擊退通膨的難度非比尋常。

經濟學人報導，包括智利、巴西、匈牙利、紐西蘭、挪威、南韓、祕魯、波蘭的八國央行，在疫情初起時把利率降至空前低點，隨後發現通膨徵兆浮現，至少一年前就啟動緊縮循環。若把這八國稱為「升息國」（Hikelandia），2022年10月的一年來，升息國的中間國家利率上調了6%，幅度遠超過FED。

毫不意外地，緊縮貨幣傷害到升息國的經濟。依據高盛（Goldman Sachs）「現況指數」，升息國的經濟遜於全球平均值。儘管如此，通膨仍舊居高不下。9月份升息國的核心通膨年增9.5%，遠高於3月份的年增3.5%。不只如此，雖然早早行動，升息國的物價壓力卻日趨擴大。

升息國的困境突顯了兩個問題，首先，當下預料通膨將減是不切實際的期盼。研究顯示，貨幣政策轉緊和通膨降溫之間有落差，有時候相距時間極長。而且幾乎所有貨幣相對於美元齊貶，推升了進口價格，此種情況下，很難壓低通膨。

第二，也許通膨比一年前各方預期的更難阻止。國際清算銀行（Bank of International Settlements，BIS）報告稱，低通膨年代，大家都不大在意價格，讓物價不會快速飆升。可是到了高通膨年代，家庭和企業開始密切關注通膨，有時會因此改變行為，讓通膨更為根深蒂固。

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