外資預期聯發科法說會仍有好消息，目標價 800 元

即將召開 2022 年第三季法說會的 IC 設計大廠聯發科，美系外資認為，市場庫存持續消化，以及毛利率持續維持低檔，淨利率是積極指標，設想各項場景後，認為聯發科最可能出現繼續握有智慧手機 SoC 訂價權，加上台幣匯率有利，等待 2023 下半年市場復甦，給予「優於大盤」投資評等，目標價每股新台幣 800 元。

法說會聯發科重點將是第四季營收財測與中國智慧手機市況，加上競爭對手高通及 2023 年長期營收表現等。報告提出三個預期。首先，第四季營收季減 10%~15%，毛利率為 46%~48%，聯發科 2023 年將營收下滑。其次，第四季營收季減 10%，毛利率為 49%，2023 年是成長年。第三，第四季營收季減 5%~10%，毛利率高於 50%，2022~2024 年仍可達預期年成長 10%~15% 目標。

若是第一種，代表聯發科因產品價格下滑，股價下跌，整體 2023 年營運低迷。第二種場景，代表聯發科繼續保有智慧手機 SoC 定價權，毛利率持平，加上有利新台幣匯率抵消晶圓代工上漲成本，2023 年第二季庫存將達健康，業績預計 2023 下半年恢復復甦。第三種場景，聯發科維持 2023 年毛利率，晶片庫存在 2023 年第一季降達健康，業務第二季復甦。

外資認為第二種場景最有可能。聯發科繼續保有智慧手機 SoC 定價權，毛利率持平，加上有利新台幣匯率抵消晶圓代工上漲成本，2023 年第二季庫存將達健康，2023 下半年恢復復甦，給予聯發科「優於大盤」投資評等。

(首圖來源：科技新報)